ムーディーズ・アナリティクスは今後12ヶ月の米景気後退確率を48.6%と算出。北海ブレント原油が120ドルを超え、トランプ関税が輸入物価を4年ぶりの高水準に押し上げている。あなたの家計への影響を解説する。
米国経済は二方向から同時に締め付けられており、その圧力は各種予測にはっきりと表れている。ムーディーズ・アナリティクスは2026年3月下旬時点の12ヶ月米景気後退確率を48.6%と算出した——パンデミック直後以来の最高水準である。ゴールドマン・サックスは30%、歴史的により保守的な見通しで知られるウィルミントン・トラストのエコノミストたちも45%へと引き上げた。これらの予測機関はいずれも外れ値ではない。同時に到来した二つの複合的なショックによる近い将来の見通しの本格的な悪化を反映しているのだ。
第一のショックは石油だ。北海ブレント原油は3月初頭に1バレル126ドルのピークをつけた——2022年以来初めて100ドルを超え、2022年のロシア侵攻直後の急騰以来の最高値である。引き金となったのは、米国・イスラエルとイランの敵対行為の勃発に伴うホルムズ海峡のほぼ完全な閉鎖だ。これにより、世界で最も重要な石油の咽喉部における通過量は推定95%減少した。世界の一日の石油供給量の約20%がこの海峡を通過しており、その流れが止まれば価格への影響は即時かつ世界的に波及する。
第二のショックは貿易だ。トランプ大統領は3月23日、EU製造品に25%（農産物には10%）の関税を4月7日付で課す大統領令に署名した。これは中国・カナダ産品への既存の関税制度に上積みされる形となる。米労働統計局によると、2026年2月の米輸入物価は1.3%上昇し、約4年ぶり最大の月次上昇幅を記録した。FRBが優先するインフレ指標であるPCEデフレーターはすでに2%目標を大幅に上回って推移しており、4月の関税がサプライチェーンに浸透するにつれてさらに加速すると見込まれている。
“この組み合わせは典型的なスタグフレーションの構図だ：供給ショックによる物価上昇が、消費者と企業がエネルギーコストと輸入コストの上昇を吸収する中での成長鈍化と同時進行している。S&Pグローバルは3月の改定で2026年の米GDP成長率予測を2.1%から1.4%に下方修正する一方、年間インフレ予測を3.8%に引き上げた。”
この組み合わせは典型的なスタグフレーションの構図だ：供給ショックによる物価上昇が、消費者と企業がエネルギーコストと輸入コストの上昇を吸収する中での成長鈍化と同時進行している。S&Pグローバルは3月の改定で2026年の米GDP成長率予測を2.1%から1.4%に下方修正する一方、年間インフレ予測を3.8%に引き上げた。
Continue reading to see the full article
