ASML hebt Prognose wegen KI-Chip-Nachfrage an

Zahlenmäßig war das Quartal in jeder Hinsicht stark. Der Q1-Nettogewinn belief sich auf 2,8 Milliarden Euro und übertraf damit die LSEG-Schätzung von 2,5 Milliarden Euro, bei einer Bruttomarge von 53,0 Prozent – dem oberen Ende der Prognosespanne. ASML plant, 2026 insgesamt 60 Low-NA-EUV-Systeme auszuliefern, eine Steigerung von 25 Prozent gegenüber den geplanten Auslieferungen für 2025, wie CEO Christoph Fouquet in einem Earnings Call am 15. April erklärte. Chinas Anteil am Gesamtumsatz sank im Q1 auf 19 Prozent, nach 36 Prozent im Q4 2025 – ein Spiegelbild der jüngsten US-geführten Exportbeschränkungen, die Anfang 2026 in Kraft traten. Fouquet erklärte, der Auftragseingang des Unternehmens sei „weiterhin sehr stark", trotz der China-Kompression, da Kunden in Taiwan, Südkorea und den USA ihre Kapazitätsverpflichtungen beschleunigen.

“Zahlenmäßig war das Quartal in jeder Hinsicht stark.”

Die Prognoseanpassung ist für das Chipfabrik-Ökosystem uneingeschränkt gute Nachricht. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, Samsung und Intel haben in diesem Quartal allesamt geplante Kapazitätsankündigungen vorgezogen. ASMLs Arizona-Expansion bei TSMC – Fabs 21 und 22 – erfordert ab 2027 eine kontinuierliche Versorgung mit High-NA-EUV-Systemen von ASML, und die Bestätigung einer 25-prozentigen Auslieferungssteigerung in diesem Jahr signalisiert, dass sich die Lieferengpässe, die Kunden 2024 und 2025 plagten, auflösen. Für Cloud-Anbieter – Amazon, Microsoft und Google –, die gemeinsam über 600 Milliarden US-Dollar an KI-Infrastrukturausgaben bis 2027 zugesagt haben, sind bestätigte EUV-Lieferpläne die Voraussetzung dafür, zu wissen, wann ihre eigenen Silicon-Roadmaps zu echten Produktionsanlagen werden.

Die ASML-Aktie verlor am 15. April trotz des guten Quartalsberichts 2,1 Prozent – ein Ausdruck der Anlegersorgen um China, nicht der grundlegenden Geschäftsstärke. China machte noch im Q4 2025 36 Prozent des ASML-Umsatzes aus; der Rückgang auf 19 Prozent im Q1 ist keine Marktentscheidung, sondern eine Compliance-Entscheidung. US-Gesetzgeber brachten im Februar 2026 einen Gesetzentwurf ein, der ASML den Verkauf jeglicher Lithografieausrüstung an chinesische Chipfertiger untersagen würde – einschließlich der weniger fortschrittlichen Tiefenultraviolett-Maschinen, die noch nicht von bestehenden Kontrollen erfasst werden. Sollte dieses Gesetz in seiner jetzigen Form verabschiedet werden, verliert ASML den Zugang zu rund 7 Milliarden US-Dollar an jährlichen chinesischen Einnahmen. Das Unternehmen kommentiert einzelne Gesetzgebungsvorhaben nicht.

Der Speicherchip-Mangel ist eine separate Belastung für das Ökosystem. Die Preise für High-Bandwidth-Memory – die Art, die direkt auf KI-Beschleunigern gestapelt wird – haben in diesem Jahr Rekordhöhen erreicht, teils weil TSMC und Samsung für die gleichen EUV-Zeitfenster konkurrierende Anfragen von Logik- und Speicherkunden haben. Einige KI-Beschleunigerprogramme haben ihre Produktionshochlaufpläne infolgedessen um ein bis zwei Quartale verschoben, wie das Branchenberatungsunternehmen TechInsights berichtet.

Die Nachricht, die ASML nicht kontrollieren kann, ist das Stromproblem bei KI-Rechenzentren. Eine in dieser Woche veröffentlichte Analyse des Lawrence Berkeley National Laboratory prognostiziert, dass der Strombedarf von KI-Rechenzentren in den USA bis 2028 auf 12 Prozent der nationalen Netzkapazität steigen wird, gegenüber 4 Prozent im Jahr 2024. Mehr als die Hälfte der seit 2024 angekündigten Rechenzentren wurde verzögert oder gestrichen – nicht aus Mangel an Kapital, sondern aus Mangel an Strom. Wenn sich der Stromengpass nicht durch neue Netzkapazitäten oder effizientere Chip-Architekturen auflöst, könnte die Nachfrage nach den Prozessoren, die ASMLs Maschinen produzieren, stagnieren, bevor die physische Infrastruktur aufholt.

Der nächste bedeutsame Datenpunkt sind ASMLs Q2-2026-Ergebnisse, die Mitte Juli erwartet werden. Sollten die China-Beschränkungen bis dahin weiter verschärft werden und der Gesetzentwurf den Ausschuss passieren, verengt sich die Spanne zwischen 36 und 40 Milliarden Euro auf eine Weise, die der aktuelle Konsens noch nicht vollständig eingepreist hat. Vorerst signalisiert die Maschine, die die Maschinen baut, dass der KI-Zyklus noch Spielraum hat. Die Maschinen, die mit Strom laufen, erzählen eine komplizierere Geschichte.