أوبن إيه آي وأنثروبيك في سباق نحو الطرح العام

والجدول الزمني المستهدف وفق المصادر التي استشهدت بها TradingKey: إدراج أمريكي في وقت مبكر من أكتوبر 2026، بجمع أكثر من 60 مليار دولار، مما سيجعله ثاني أكبر طرح عام في العالم من حيث العائدات بعد SpaceX.

“وتبلغ الإيرادات السنوية لأوبن إيه آي حالياً نحو 25 مليار دولار وفق آخر رقم مُعلَن.”

أما أوبن إيه آي فلا تقف مكتوفة الأيدي. أغلقت الشركة جولة تمويل قياسية بقيمة 122 مليار دولار في وقت سابق من هذا العام بتقييم 852 مليار دولار، وتجري محادثات مع بنوك الاستثمار بشأن طرح عام في الربع الرابع من 2026 على أقرب تقدير، وفقاً للمديرة المالية سارة فرير، التي أخبرت CNBC في 8 أبريل بأن الشركة تعتزم تخصيص جزء من أسهم الاكتتاب للمستثمرين الأفراد — وهي خطوة غير مألوفة في صفقة بهذا الحجم، تهدف إلى توسيع قاعدة الملكية قبل الإدراج. وتبلغ الإيرادات السنوية لأوبن إيه آي حالياً نحو 25 مليار دولار وفق آخر رقم مُعلَن.

وقد تحولت الديناميكيات التنافسية بسرعة تفوق ما توقعته عروض المستثمرين لكلتا الشركتين. فأنثروبيك، التي كانت مُقيَّمة بنحو ثلث قيمة أوبن إيه آي قبل عام، قلّصت الفجوة على صعيدَي الإيرادات والاعتماد المؤسسي. وأفادت TechCrunch في 14 أبريل بأن بعض مستثمري أوبن إيه آي يُعيدون تقييم استثماراتهم بهدوء، إذ لاحظ أحد المستثمرين أن تبرير جولة الـ 122 مليار دولار يستلزم افتراض تقييم عند الطرح العام يبلغ 1.2 تريليون دولار أو أكثر — وهو رقم وصفه عدد من المحللين بأنه مرهون بافتراضات نمو باتت مسيرة أنثروبيك في الربع الأول تتحداها.

ثمة مشكلة مشتركة أكثر إزعاجاً. أفادت CNBC في 15 أبريل بأن الرأي العام تجاه الذكاء الاصطناعي في الولايات المتحدة يتخذ منحىً "سلبياً بشكل واضح" — وذلك في اللحظة ذاتها التي تستعد فيها الشركتان للتدقيق الذي تفرضه الطروحات العامة. فقد كشف استطلاع أجرته Axios وSurveyMonkey على 3,400 بالغ أمريكي في مطلع أبريل 2026 أن 58% يرون أن شركات الذكاء الاصطناعي تتسارع في نشر منتجاتها دون اختبارات سلامة كافية، مقارنةً بـ 41% في أكتوبر 2025. وهذا التحول مهم لأن ثقة المستهلك في الذكاء الاصطناعي تؤثر مباشرة على دورات الاعتماد المؤسسي، التي تؤثر بدورها على توقعات الإيرادات التي تقوم عليها التقييمات الضخمة للشركتين.

لا الشركتان مستعدتان بشكل قاطع للحياة بوصفهما شركتين مدرجتين في السوق العامة. أتمّت أوبن إيه آي في مطلع 2026 تحويلاً هيكلياً من كيان تحت سيطرة منظمة غير ربحية إلى شركة ذات منفعة عامة ربحية، وهو مسار أزاح بعض تساؤلات الحوكمة لكنه أفرز تساؤلات جديدة حول الواجب الائتماني والتزامات السلامة. أما أنثروبيك فتحتفظ بوضعها بوصفها شركة ذات منفعة عامة، وهو وضع استخدمته قيادتها للتأكيد على التزامات السلامة بعيدة المدى — وهو توجه قد يلقى قبولاً لدى المستثمرين المؤسسيين القلقين من المخاطر التنظيمية، لكنه يُقيّد أنواع الالتزامات المالية قصيرة الأمد التي تتوقعها الأسواق العامة عادةً.

والطرح الثالث الكبير في هذه النافزة الزمنية يزيد من تعقيد السوق. فمن المتوقع على نطاق واسع أن تُدرج SpaceX أسهمها في 2026 بتقييم يقترب من 350 مليار دولار؛ وقدّر توماس تونغوز من Theory Ventures في تحليل نشره في 12 أبريل أن الطروحات المشتركة لـ SpaceX وأوبن إيه آي وأنثروبيك ستمثل اختباراً ضاغطاً لأسواق رأس المال الأمريكية بقيمة 3 تريليونات دولار — وهو أكبر تركيز لعرض الطروحات التقنية الأولية في سنة تقويمية واحدة في تاريخ هذه الأسواق.

وستأتي أولى الإشارات الملموسة على التسعير حين تُودع أي من الشركتين نشرة الإصدار S-1 لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات. ولم تُقدَّم أي وثيقة حتى 19 أبريل 2026. وعادةً ما يمتد الوقت بين تقديم نشرة S-1 وتسعير الطرح العام من 90 إلى 120 يوماً، مما يعني أن أي إدراج في الربع الرابع من 2026 يستلزم تقديم الوثيقة في موعد أقصاه يوليو — أي بعد نحو 10 أسابيع من الآن.