100% мито Трампа на ліки: хто заплатить?

Більше ніж $400 млрд зобов'язань щодо виробничих інвестицій від фармацевтичних компаній за 11 днів. Такою була початкова реакція галузі на виконавчий наказ президента Дональда Трампа від 2 квітня 2026 року про введення 100% тарифів за статтею 232 на брендові, запатентовані фармацевтичні препарати та активні фармацевтичні інгредієнти — найбільша секторальна тарифна дія в історії США та ставка на те, що економічний тиск на імпортні ліки допоможе відновити внутрішній ланцюг поставок, зруйнований трьома десятиліттями офшорингу.

Наказ, опублікований у Федеральному реєстрі 3 квітня, встановлює 100% тарифну ставку на імпортні брендові та запатентовані ліки і їхні активні фармацевтичні інгредієнти: великі виробники підпадуть під повну ставку з 31 липня 2026 року, а дрібніші — з 29 вересня. Для союзних торгових партнерів передбачені диференційовані ставки: Європейський Союз, Японія, Південна Корея та Швейцарія підпадають під попередньо встановлену ставку в 15%; Велика Британія — під ставку в 10%. Компанії, що беруть зобов'язання щодо будівництва виробничих потужностей у США, отримують перехідну ставку 20%, яка зростає до 100% до 2 квітня 2030 року.

Вразливість фармацевтичного ланцюга поставок задокументована щонайменше з 2019 року — коли FDA оприлюднила доповідь про залежність від іноземних API. Китай виробляє орієнтовно 80% API, що використовуються в американських генеричних препаратах; Індія виробляє приблизно 40% усіх готових генеричних фармацевтичних препаратів, що продаються в США, згідно з аналізом Дослідницької служби Конгресу 2024 року. COVID-19 виявив цей ризик у реальному часі, коли індійські обмеження на експорт певних сполук коротко порушили ланцюги лікарняних поставок у 2020 році — цей епізод виконавчий наказ Трампа від 2 квітня згадав поіменно у преамбулі.

“Вразливість фармацевтичного ланцюга поставок задокументована щонайменше з 2019 року — коли FDA оприлюднила доповідь про залежність від іноземних API.”

Серед компаній, що оголосили про інвестиції після 2 квітня: Johnson & Johnson пообіцяла $55 млрд на розширення виробництва в США до 2030 року; Eli Lilly зобов'язалася вкласти $27 млрд у новий виробничий кампус API в Індіані; Pfizer оголосила про внутрішню виробничу програму на $25 млрд, яка, за її словами, скоротить імпорт API на 60%. Це зобов'язання, а не фактичні витрати. Будівництво та сертифікація фармацевтичних заводів займають від чотирьох до семи років, і кілька аналітиків зазначили, що оголошення про виробничі зобов'язання історично перевищували фактичні капітальні витрати на 20–40%, згідно з оглядом Brookings Institution порівняних раундів промислової політики, опублікованим у січні 2026 року.

Ускладнення, яке приховує наратив про інвестиції, — це короткострокове цінове навантаження. Брендові ліки, що виробляються за кордоном і підпадають під 100% мито, не можуть бути негайно замінені вітчизняним виробництвом. Аналітики SVB Securities оцінили у записці від 8 квітня, що мито при повному впровадженні може додати від 15% до 30% до роздрібної ціни відповідних брендових препаратів — зокрема широко вживаних засобів для лікування онкологічних захворювань, аутоімунних станів та серцево-судинних хвороб.

«Це фармацевтичний еквівалент зачинення стайні після того, як кінь пішов три десятиліття тому», — заявила Рейчел Сакс, професор права Вашингтонського університету в Сент-Луїсі та фахівець із фармацевтичного регулювання, в коментарі Reuters 9 квітня. «Інвестиційні терміни означають, що американці платитимуть вищі ціни роками — ще до того, як перша вироблена всередині країни таблетка потрапить на полицю аптеки». Торговельне відомство Білого дому заперечило, що цінові обмеження відповідно до положень про переговори з Medicare в Законі про зниження інфляції обмежать споживчий вплив — аргумент, який Сакс та інші економісти у сфері охорони здоров'я назвали застосовним лише до невеликої частки портфеля відповідних препаратів.

Для застрахованих пацієнтів найбільш прямий короткостроковий вплив відчуватиметься через менеджерів аптечних пільг — посередників, що ведуть переговори про ціни на ліки від імені страховиків. PBM зазвичай реагують на зростання витрат, переводячи брендові препарати на вищі рівні формуляру, що збільшує витрати пацієнтів. Ті, хто користується планами Medicare Part D, мають часткову захищеність завдяки річному ліміту власних витрат у $2000 за Законом про зниження інфляції; пацієнти з комерційною страховкою без аналогічного ліміту є більш вразливими.

Для інвесторів мито змінює конкурентну динаміку всередині самого фармацевтичного сектору. Вітчизняні виробники з усталеним американським виробництвом — зокрема AbbVie, яка виробляє Humira у Норт-Чикаго, та Amgen із потужностями в Коннектикуті та Каліфорнії — здатні збільшити ринкову частку за рахунок іноземних конкурентів, що перебувають у невигідному становищі через тарифну структуру. Компанії, що значною мірою залежать від вироблених в Індії генеричних препаратів, зіткнуться зі стисненням маржі, доки не перенесуть виробництво або не перекладуть витрати на споживачів.

$400 млрд інвестиційних зобов'язань, оголошених після 2 квітня, є значною відповіддю у сфері промислової політики. Однак вони не є гарантією. Фармацевтичні заводи будуються і сертифікуються роками; мито набирає чинності за місяці. Розрив між цими двома часовими горизонтами буде заповнений вищими цінами в аптеках — доки заводи не будуть готові.