Через дванадцять місяців після халвінгу у квітні 2025 Bitcoin торгується поблизу історичних максимумів. Але цей цикл відчувається інакше — інституційна інфраструктура глибша, а роздрібна манія помітно відсутня.
Четвертий халвінг Bitcoin відбувся у квітні 2025 року, скоротивши нагороду за блок із 6,25 BTC до 3,125 BTC. Дванадцять місяців потому ціна тримається в діапазоні $85 000–$92 000 — патерн, що дуже нагадує 12–18-місячні цикли зростання після халвінгу у 2017 і 2021 роках, але з однією суттєвою структурною відмінністю: цього разу інституційні гроші вже були всередині до початку ралі.
ETF iShares Bitcoin Trust від BlackRock, що запустився у січні 2024 року, тепер утримує понад 570 000 BTC — приблизно 2,7% від загальної кількості, яка коли-небудь існуватиме. Спотові Bitcoin ETF від Fidelity, Ark Invest і Franklin Templeton разом утримують ще понад 300 000 BTC. Тільки у 2025 році ці продукти залучили понад $35 млрд чистих нових надходжень, забезпечуючи стабільний попит, якого не було в попередніх циклах.
Ethereum торгується приблизно на рівні $3 800, дещо стримуваний конкуренцією з боку швидших і дешевших мереж другого рівня — Base і Arbitrum, — які обробляють більшість активності DeFi та NFT, що раніше відбувалася в основній мережі Ethereum. Тим не менш дефляційна механіка токена Ethereum — введена через механізм спалювання EIP-1559 — продовжує скорочувати його пропозицію, підтримуючи ціну.
“Тим не менш дефляційна механіка токена Ethereum — введена через механізм спалювання EIP-1559 — продовжує скорочувати його пропозицію, підтримуючи ціну.”
Регуляторне середовище в США помітно прояснилося. Нова система цифрових активів SEC, завершена наприкінці 2025 року, офіційно класифікує Bitcoin і Ethereum як товари, а не цінні папери, знімаючи навислу невизначеність, яка стримувала багатьох інституційних інвесторів. Стейблкоїни тепер регулюються окремою федеральною системою, що вимагає покриття 1:1 і щомісячних засвідчень.
Не все зростає. Альткоїни поза топ-10 здебільшого не відновили максимуми 2021 року, а крах кількох гучних DeFi-протоколів у 2024 році зробив інвесторів вибагливішими. Динаміка «все зростає на бичачому ринку» попередніх циклів поступилася місцем чіткішому принципу «переможець отримує більшість» у кожній категорії криптовалют.
Основним рушієм є скорочення пропозиції після халвінгу у квітні 2025 року в поєднанні зі стабільним інституційним попитом через спотові Bitcoin ETF від BlackRock, Fidelity та інших, що разом утримують понад 870 000 BTC. Чіткіша класифікація Bitcoin у США як товару також знизила інституційну нерішучість.
Чи врегульована криптовалюта в США наразі?
Так, значно більше, ніж раніше. SEC завершила систему цифрових активів наприкінці 2025 року, класифікувавши Bitcoin і Ethereum як товари. Стейблкоїни тепер регулюються окремим федеральним законом, що вимагає резервів 1:1 і щомісячних сторонніх засвідчень.
