Trump'ın %100 İlaç Tarifesi: Kim Ödeyecek?

İlaç şirketlerinden 11 günde 400 milyar doları aşan üretim yatırımı taahhüdü. Bu, Cumhurbaşkanı Donald Trump'ın 2 Nisan 2026 tarihli, markalı ve patentli ilaçlar ile aktif farmasötik bileşenler üzerine %100 oranında Bölüm 232 tarife uygulayan yürütme kararnamesine sektörün ilk tepkisiydi. ABD tarihinin en büyük sektörel tarife hamlesi olan bu karar, ithal ilaçlara verilen ekonomik ağrı yoluyla otuz yıllık taşeron üretimin yerle bir ettiği yurt içi tedarik zincirini yeniden inşa etmeye yönelik bir bahse dönüşüyor.

Federal Sicil'de 3 Nisan'da yayımlanan kararnameye göre ithal markalı ve patentli ilaçlar ile aktif farmasötik bileşenlerine %100 tarife uygulanıyor; büyük üreticiler bu oranla 31 Temmuz 2026'dan, küçük üreticiler ise 29 Eylül'den itibaren karşı karşıya kalacak. Müttefik ticaret ortaklarına farklı oranlar uygulanıyor: Avrupa Birliği, Japonya, Güney Kore ve İsviçre'ye daha önce belirlenmiş %15 tarife, Birleşik Krallık'a ise %10 uygulanıyor. ABD'de üretim tesisi kurmayı taahhüt eden şirketler 2 Nisan 2030'a kadar %20 geçiş oranından yararlanıyor; bu tarihten sonra oran %100'e çıkıyor.

İlaç tedarik zincirinin kırılganlığı, en azından FDA'nın 2019 yılında yabancı API bağımlılığına ilişkin raporundan bu yana belgelenmiş durumda. Çin, ABD'de kullanılan jenerik ilaçlardaki API'lerin yaklaşık %80'ini üretiyor; 2024 Kongre Araştırma Servisi analizine göre Hindistan ise ABD'de satılan tüm bitmiş jenerik ilaçların yaklaşık %40'ını üretiyor. COVID-19, 2020 yılında Hindistan'ın belirli bileşikler üzerindeki ihracat kısıtlamalarının hastane tedarik zincirlerini kısa süreli de olsa sekteye uğratmasıyla bu riski gerçek zamanlı olarak gün yüzüne çıkardı; Trump'ın 2 Nisan tarihli kararnamesinin önsözünde bu olay adıyla anılıyor.

“İlaç tedarik zincirinin kırılganlığı, en azından FDA'nın 2019 yılında yabancı API bağımlılığına ilişkin raporundan bu yana belgelenmiş durumda.”

2 Nisan'dan bu yana yatırım açıklayan şirketler arasında Johnson & Johnson, 2030'a kadar 55 milyar dolarlık ABD üretim genişlemesini taahhüt etti; Eli Lilly, Indiana'da yeni bir API üretim kampüsü için 27 milyar dolar ayırdı; Pfizer ise API ithalatını %60 azaltacağını açıkladığı 25 milyar dolarlık yurt içi üretim programını duyurdu. Bu rakamlar taahhüt niteliğinde olup henüz fiilen harcanmış değil. İlaç fabrikalarının inşası ve sertifikalandırılması dört ila yedi yıl sürüyor; Brookings Institution'ın Ocak 2026'da yayımladığı karşılaştırmalı sanayi politikası incelemesi, benzer tur taahhüt açıklamalarının tarihsel olarak nihai sermaye harcamalarını %20 ila %40 oranında abartma eğiliminde olduğunu belirtiyor.

Yatırım anlatısının gölgelediği sorun ise kısa vadeli fiyat baskısı. Yurt dışında üretilen ve %100 tarife kapsamındaki markalı ilaçların yerli üretimle anında ikame edilmesi mümkün değil. SVB Securities analistleri, 8 Nisan tarihli bir notta tarifenin tam uygulamaya geçilmesi durumunda kanser, otoimmün hastalıklar ve kardiyovasküler hastalıklar için yaygın biçimde kullanılan tedaviler dahil etkilenen markalı ilaçların perakende fiyatına %15 ile %30 arasında ek yük bindireceğini tahmin etti.

Washington Üniversitesi'nde (St. Louis) Hukuk Profesörü ve ilaç düzenlemeleri uzmanı Rachel Sachs, 9 Nisan'da Reuters'a verdiği demeçte şunları söyledi: "Bu, ahır kapısını at gittikten otuz yıl sonra kapatmanın ilaç sektörüne özgü karşılığı. Yatırım takvimleri, yurt içinde üretilen tek bir hap eczane rafına ulaşmadan önce Amerikalıların yıllarca daha yüksek fiyat ödeyeceği anlamına geliyor." Beyaz Saray ticaret ofisi, Enflasyonu Azaltma Yasası'nın Medicare müzakere hükümlerindeki fiyat kontrollerinin tüketici maruziyetini sınırlayacağını öne sürdü; ancak Sachs ve diğer sağlık ekonomistleri bu argümanın etkilenen ilaç portföyünün yalnızca küçük bir bölümüne uygulanabilir olduğunu vurguladı.

Sigortalı hastalar açısından en doğrudan kısa vadeli etki, sigortacılar adına ilaç fiyatlarını müzakere eden aracılar olan eczane fayda yöneticileri üzerinden gerçekleşiyor. PBM'ler genellikle maliyet artışlarına, markalı ilaçları daha yüksek maliyetli formüler kademelere taşıyarak karşılık veriyor; bu da daha fazla masrafı hastalara yüklüyor. Medicare Part D planı olan hastalar, Enflasyonu Azaltma Yasası'nın yıllık 2.000 dolarlık cep masrafı üst sınırı sayesinde kısmen korunurken, eşdeğer bir üst sınırı olmayan özel sigorta planlarındaki hastalar daha fazla risk altında.

Yatırımcılar açısından tarife, ilaç sektörü içindeki rekabet dinamiklerini yeniden şekillendiriyor. Kuzey Chicago'da Humira üreten AbbVie ile Connecticut ve California'da tesislere sahip Amgen gibi yerleşik ABD üretim altyapısına sahip yerli üreticiler, tarife yapısı nedeniyle dezavantajlı konuma düşen yabancı rakiplerinden pazar payı kazanmaya hazırlanıyor. Hint kaynaklı jenerik ilaçlara yoğun biçimde bağımlı şirketler ise üretimi kaydırana ya da maliyetleri aşağıya aktarana dek marj sıkışmasıyla yüzleşmek zorunda kalacak.

2 Nisan'dan bu yana açıklanan 400 milyar dolarlık yatırım taahhüdü, kayda değer bir sanayi politikası yanıtını temsil ediyor. Ancak bu rakam bir güvence değil. İlaç fabrikaları inşa edilip sertifikalandırılana kadar yıllar geçiyor; tarife ise aylara sığan bir sürede yürürlüğe giriyor. Bu iki zaman çizelgesi arasındaki boşluk, fabrikalar hazır olana dek eczane tezgahında daha yüksek fiyatlarla doldurulacak.