IMF 2026 Büyüme Tahminini %3,1'e İndirdi

Rakamlar farklı coğrafyalarda farklı ağırlık taşıyor. IMF, ABD büyümesini Ocak'taki %2,4'ten aşağı revize ederek 2026 için %2,1 olarak öngörürken Federal Rezerv'in parasal kolaylaştırma kapasitesini enerjiden kaynaklanan enflasyonun kısıtladığını belirtti. Avro Bölgesi %1,1 büyümeye revize edildi; bu rakam, 2023 yavaşlamasından bu yana tek yıllık en düşük performans. Eurostat'ın Mart 2026 enerji fiyat endeksine göre enerji ithalat maliyetleri 2019 baz seviyesinin %41 üzerinde seyrediyor. Çin, ABD yaptırım uygulamasının ardından Batılı alıcılardan uzaklaştırılan iskontolu Rus ve İran ham petrolünden yararlanarak görece güçlü bir performans sergiledi ve %4,2 büyüme projeksiyonuyla öne çıktı.

“Rakamlar farklı coğrafyalarda farklı ağırlık taşıyor.”

Baltık Borsası'nın Nisan 2026 endeksine göre Hürmüz Boğazı geçişindeki sigorta primleri Asya ile Avrupa arasındaki konteyner başına nakliye maliyetini yaklaşık 1.400 dolar artırınca küresel ticaret hacmi büyümesi %3,5'ten %2,8'e indirildi. Bu ek maliyet, Avrupa ve Kuzey Amerika'daki tüketici mallarının fiyatına doğrudan yansıdı. Dünya Bankası, 15 Nisan'da ayrı bir açıklama yaparak Mart 2026'dan bu yana Hürmüz kesintisinin küresel düzeyde kaybettirilen ticaret değeri açısından birikimli ekonomik maliyetinin 290 milyar doları geçtiğini tahmin etti.

Rapor, enerji ihracatçıları ile ithalatçıları arasında belirgin bir ayrım ortaya koydu. Suudi Arabistan ekonomisi petrol gelirlerinin desteğiyle %3,8 büyüme tahminiyle yukarı revize edilirken Rusya ve Kazakistan da yönlendirilmiş talep ve yüksek spot fiyatlardan yararlandı. En ağır darbeyi petrol ithal eden gelişmekte olan piyasalar aldı. Petrol ihtiyacının yaklaşık %85'ini ithalat yoluyla karşılayan Hindistan, mevcut enerji fiyatlarıyla IMF'nin GSYİH'nın ek %1,1'ine eşdeğer olacağını tahmin ettiği yakıt sübvansiyon maliyetleriyle yüzleşmek durumunda; bu rakam, 2026'da aksi hâlde kullanılacak olan altyapı ve sosyal harcamalardan yaklaşık 35 milyar doların çekilmesi anlamına geliyor.

IMF'nin %3,1 temel senaryosu, İran çatışmasının daha fazla tırmanmamasını ve 2026'nın ikinci çeyreğinde Hürmüz'ün kısmen yeniden açılmasını varsayıyor. Aşağı yönlü senaryo ise —90 günden fazla süren tam kapatma— küresel büyümenin %2,3'e gerilemesini öngörüyor; kuruluş bu rakamın "2020 pandemi resesyonundan bu yana tek yıllık en kötü performansı temsil edeceğine" dikkat çekti.

Fon dışındaki pek çok ekonomist temel varsayımları bile sorguladı. Goldman Sachs Baş Ekonomisti Jan Hatzius, 19 Nisan'da ABD'nin resesyona girme olasılığının IMF'nin örtük modellemesinin de üzerinde, %40'a ulaştığını tahmin etti. Hatzius, 19 Nisan'da müşterilere ilettiği bir notta şöyle yazdı: "IMF, mevcut verilerden çok daha fazla kredi veriyor temel senaryoya. Merkez bankası bağımsızlığı, enflasyon primini kolayca azaltmayan biçimlerde sınanıyor ve tüketici bunu hissediyor." Ekibi, ABD kişisel tüketim harcamalarının Şubat 2026'da yalnızca %0,4 büyüdüğüne dikkat çekti; bu rakam, Ekim 2022'den bu yana en zayıf aylık okuma.

**Bu durum finanslarınız için ne anlama geliyor?**

Amerikalı haneler için IMF tahmini, doğrudan mortgage maliyetlerine ve satın alma gücüne yansıyor. Federal Rezerv, Ekonomik Analiz Bürosu verilerine göre PCE fiyat endeksinin Şubat 2026'da %3,8'e yeniden ivme kazanmasının ardından Mart 2026 toplantısında planladığı faiz indirim döngüsünü askıya aldı. 2026'ya üç faiz indirimi bekleyerek giren ev alıcıları artık sıfır indirim ihtimaliyle yüz yüze; Freddie Mac verilerine göre 14 Nisan haftasında 30 yıllık sabit mortgage faizi %7,2 seviyesindeydi. Fed'in elini politika düzeyinde bağlayan enerjiden kaynaklanan enflasyon, geri kalan herkes için akaryakıt pompasında ve market kasasında da kapıya dayanıyor.

Hisse senedi piyasaları yeniden fiyatlamayı çoktan gerçekleştirdi. S&P 500, yatırımcıların faiz durağanlığını ve yükselen girdi maliyetlerinden kaynaklanan kazanç baskısını sindirimesiyle 18 Nisan'da Ocak 2026 zirvesinden %12,3 gerileyerek düzeltme bölgesine girdi. Altın, yatırımcıların hem enflasyona hem de jeopolitik riske karşı korunma arayışıyla troy ons başına 3.180 dolara ulaşarak rekor kırdı. 10 yıllık ABD Hazine tahvilinin getirisi Kasım 2023'ten bu yana en yüksek seviye olan %4,81'e tırmandı. Dengeli portföylere sahip yatırımcılar için klasik %60/%40 hisse-tahvil dağılımı, Şubat 2026'dan bu yana her ay düşük performans sergiledi.

Bir sonraki önemli gelişme, komite üyelerinin güncellenmiş nokta grafik projeksiyonlarını yayımlayacağı 6-7 Mayıs 2026 Federal Rezerv politika toplantısı. PCE enflasyonu toplantıya girerken hâlâ %3,5'in üzerinde seyrediyorsa —ki IMF modeli bunu ima ediyor— 2026'nın dördüncü çeyreğinden önce herhangi bir faiz rahatlama ihtimali fiilen ortadan kalkacak. O noktada %3,1 küresel büyüme, bir taban değil, tavan gibi görünmeye başlayacak.