IEA İcra Direktörü Fatih Birol Pazartesi günü Orta Doğu enerji kesintisinin her iki 1970'ler petrol şokunun toplamından daha kötü olduğunu söyledi. Dow 400 puan düştü. Küresel enflasyon tahminleri yukarı yönlü revize ediliyor ve dünyanın stratejik rezervleri 2022'den bu yana dört kez kullanıldı.
Uluslararası Enerji Ajansı'nın icra direktörü genellikle tarihi üstünlükler iddiasına başvurmaz. Fatih Birol, enerji kesintilerini klinik bir hassasiyetle ölçerek iki on yıl geçirdi. Bu nedenle Pazartesi günü mevcut Orta Doğu krizinin "çok ciddi" olduğunu ve — 1973 OPEC ambargosu ile 1979 İran Devrimi dahil — 1970'lerin her iki petrol şokunun toplamından daha kötü olduğunu söylediğinde, bu açıklama olağan IEA uyarı dilinin ötesinde bir şey olarak algılandı. Bu krizlere doğru ilerlediğini söylemedi. Zaten daha kötü olduğunu söyledi.
Veriler bu karşılaştırmayı destekliyor. 1973 ambargosu yaklaşık altı ay boyunca küresel petrol arzını yaklaşık yüzde 7 oranında kesti. 1979 İran Devrimi, Batı ekonomilerinde stagflasyonu tetikleyerek uzun bir süre boyunca küresel piyasalardan günlük yaklaşık 2,5 milyon varili çekip aldı. Hürmüz Boğazı'nın mevcut neredeyse tamamen kapanması, dört haftadan kısa bir sürede küresel etkin arzı tahminen günlük 12 ila 14 milyon varil — tüketimin yaklaşık yüzde 12'si — oranında azalttı. Kesintinin hızı emsalsiz.
iea · energy-crisis · iran-war
Finansal piyasalar bu rakamın büyük bölümünü absorbe etti ancak uyum süreci henüz tamamlanmadı. Dow Jones Sanayi Ortalaması Pazartesi günü kısmen toparlanmadan önce 412 puan düştü. S&P 500 yüzde 1,8 geriledi. Avrupa'nın Stoxx 600 endeksi yüzde 2,3 düştü. Kısmi toparlanma, Trump'ın İran'daki enerji santrali saldırılarını beş gün ertelediğini açıklamasının ardından geldi; ancak Bank of America'nın hisse senedi stratejistleri Pazartesi günkü notlarında piyasaların boğazın 60 ila 90 gün boyunca kesintili kalmaya devam edeceği senaryoyu hâlâ büyük ölçüde hafife aldığına dikkat çekti.
“Finansal piyasalar bu rakamın büyük bölümünü absorbe etti ancak uyum süreci henüz tamamlanmadı.”
Enflasyon ise bileşik tehdidi oluşturuyor. Savaş başlamadan önce ABD manşet TÜFE'si Şubat ayında yıllık bazda zaten yüzde 3,4 düzeyinde seyrediyordu. Enerji, TÜFE sepetinin yaklaşık yüzde 7'sini oluşturuyor. Federal Rezerv modellerine göre, petrol fiyatlarında tam bir çeyrek boyunca sürdürülen varil başına 30 dolarlık kalıcı bir artış, yıllıklandırılmış tüketici fiyatı enflasyonuna yaklaşık 0,8 ila 1,2 yüzde puan ekliyor. Bu, kesintinin Haziran ayına kadar devam etmesi hâlinde Fed'in siyasi açıdan olanaksız bir seçimle karşı karşıya kalacağı anlamına geliyor: yavaşlayan bir ekonomide sıkılaştırmaya devam etmek ya da enflasyonun yüzde 5'e doğru geri çekilmesini kabullenmek.
Temel Çıkarımlar
→iea: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→energy-crisis: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→iran-war: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→oil-prices: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
Stratejik petrol rezervi durumu sorunu daha da zorlaştırıyor. Pazartesi günkü kesinti, Rusya'nın Şubat 2022'de Ukrayna'yı işgal etmesinin ardından gerçekleştirilen dördüncü büyük koordineli rezerv serbest bırakımı. IEA üyelerinin toplam rezervleri — hükümet ve sektör elindeki yaklaşık 1,5 milyar varil — bu kriz başlamadan önce 40 yılın en düşük seviyesindeydi. Üye ülkeler geçen hafta 30 gün boyunca günlük yaklaşık 2 milyon varil olmak üzere toplam 60 milyon varil daha serbest bırakmayı kabul etti. Bu rakam günlük Hürmüz açığının yüzde 15'inden azını karşılıyor.
iea · energy-crisis · iran-war
1970'lerden farklı olan — ve bu sezgisel olmayan unsur — Amerika Birleşik Devletleri'nin artık büyük bir petrol üreticisi konumunda olması. 1973'te Amerika petrolünün yüzde 35'inden fazlasını ithal ediyordu. Bugün ise net bir petrol ihracatçısı. Permian Havzası üreticileri 100 dolarlık ham petrole yanıt olarak üretimi zaten artırıyor; fiyatlar sabit kalırsa ABD üretimi 90 gün içinde gerçekçi biçimde günlük 500.000 ila 800.000 varil ekleyebilir. Bu durum Amerikalı tüketicileri bir ölçüde korusa da küresel piyasa birbirine bağlı: Tokyo ve Seul'deki yüksek fiyatlar, Amerikan mamul ihracatına olan talebi düşürüyor ve küresel büyümeyi zayıflatıyor.
Advertisement
Morgan Stanley, 2026 yılı tam yıl küresel GSYİH büyüme tahminini Pazartesi günü 0,7 yüzde puan aşağı revize ederek yüzde 2,1'e indirdi — bu rakam, ekonomistlerin küresel resesyon tanımı için genel olarak kullandığı yüzde 2,0 eşiğine oldukça yakın. Enerjisinin büyük çoğunluğunu ithal eden pek çok gelişmekte olan piyasa ekonomisi — Hindistan, Pakistan ve Sahra Altı Afrika'nın büyük bölümü dahil — hükümet yakıt sübvansiyonlarının hızla karşılanamaz hâle gelmesiyle birlikte daha keskin mali baskılarla karşı karşıya.
Birol, Pazartesi günkü açıklamasını neredeyse bir çağrıya benzer bir cümleyle noktaladı: "Dünyanın tüm tarafların geri adım atmasına ihtiyacı var." Bu mesajın Tahran'da, Kudüs'te ya da Washington'da karşılık bulup bulmayacağı, bu haftanın tek önemli sorusu.
IEA bu krizin neden 1970'lerin petrol şoklarından daha kötü olduğunu söylüyor?
1973 ambargosu küresel arzı yaklaşık yüzde 7 oranında kesti; 1979 krizi ise günlük yaklaşık 2,5 milyon varil üretimi piyasadan çekti. Mevcut Hürmüz Boğazı kesintisi, küresel etkin arzı günlük 12-14 milyon varil — tüketimin yaklaşık yüzde 12'si — oranında azalttı ve bu durum 1970'lerin her iki olayından dört kat daha hızlı gelişti.
İran savaşının enerji şoku enflasyonu nasıl etkileyecek?
Federal Rezerv modellerine göre, tam bir çeyrek boyunca sürdürülen varil başına 30 dolarlık kalıcı bir petrol fiyatı artışı, ABD yıllıklandırılmış TÜFE'sine yaklaşık 0,8 ila 1,2 yüzde puan ekliyor. ABD manşet enflasyonu savaştan önce yüzde 3,4 düzeyindeydi; uzun süreli bir kesinti enflasyonu yüzde 5'e yaklaştırabilir.
Stratejik petrol rezervleri Hürmüz arz açığını ne kadar süre karşılayabilir?
IEA'nın 60 milyon varillik en son koordineli serbest bırakması — 30 gün boyunca günlük yaklaşık 2 milyon varil — günlük Hürmüz transit geçiş açığının yüzde 15'inden azını karşılıyor. Üye ülkelerin rezervleri bu kriz başlamadan önce 40 yılın en düşük seviyesindeydi; bu durum rezerv serbest bırakımlarının gerçek arzın yerini ne kadar süre tutabileceğini kısıtlıyor.
