Nisan 2025 halving'inin üzerinden on iki ay geçtikten sonra Bitcoin, tüm zamanların en yüksek seviyelerine yakın işlem görüyor. Ancak bu döngü farklı hissettiriyor — kurumsal altyapı çok daha derin ve perakende çılgınlığı dikkat çekici biçimde yok.
Bitcoin'in dördüncü halving'i Nisan 2025'te gerçekleşti ve blok ödülünü 6,25 BTC'den 3,125 BTC'ye indirdi. On iki ay sonra fiyat, 85.000–92.000 dolar aralığında seyrediyor; bu durum 2017 ve 2021'de görülen halving sonrası 12–18 aylık değer kazanım döngülerini yakından yansıtıyor. Ancak önemli bir yapısal fark var: bu kez kurumsal para, ralli başlamadan önce zaten pozisyon almıştı.
Ocak 2024'te piyasaya çıkan BlackRock'ın iShares Bitcoin Trust ETF'i, şu anda 570.000'den fazla BTC tutuyor; bu miktar, var olacak toplam arzın yaklaşık yüzde 2,7'sine karşılık geliyor. Fidelity, Ark Invest ve Franklin Templeton'ın spot Bitcoin ETF'leri ise toplamda 300.000'in üzerinde BTC daha barındırıyor. Bu ürünler, yalnızca 2025 yılında 35 milyar doların üzerinde net yeni giriş çekti; önceki döngülerde mevcut olmayan sürekli bir talep sağladı.
Ethereum yaklaşık 3.800 dolar seviyesinde işlem görüyor; daha hızlı ve daha ucuz olan Base ve Arbitrum gibi Katman 2 ağlarının rekabeti bu performansı bir ölçüde kısıtlıyor. Söz konusu ağlar, daha önce Ethereum ana ağında gerçekleşen DeFi ve NFT işlemlerinin büyük çoğunluğunu artık kendisi işliyor. Bununla birlikte EIP-1559 yakma mekanizmasıyla hayata geçirilen Ethereum'un deflasyonist token ekonomisi, arzın daralmaya devam etmesini sağlayarak fiyatı destekliyor.
“Ethereum yaklaşık 3.800 dolar seviyesinde işlem görüyor; daha hızlı ve daha ucuz olan Base ve Arbitrum gibi Katman 2 ağlarının rekabeti bu performansı bir ölçüde kısıtlıyor.”
Continue reading to see the full article
ABD'deki düzenleyici ortam önemli ölçüde netleşti. SEC'in 2025 yılı sonunda kesinleştirdiği yeni dijital varlık çerçevesi, Bitcoin ve Ethereum'u menkul kıymet yerine resmi olarak emtia olarak sınıflandırarak pek çok kurumsal yatırımcıyı temkinli tutan belirsizliği ortadan kaldırdı. Stablecoin'ler artık 1:1 rezerv karşılığı ve aylık onay zorunluluğu getiren özel bir federal çerçeve kapsamında düzenleniyor.
Her şey iyimser bir tablo çizmiyor. İlk 10'un dışındaki altcoin'lerin büyük bölümü 2021 zirvelerine yeniden ulaşamadı; 2024'te pek çok yüksek profilli DeFi protokolünün çöküşü yatırımcıları daha seçici kıldı. Önceki döngülerin "boğa piyasasında her şey yükselir" dinamiğinin yerini, kripto kategorilerinin her birinde belirginleşen kazananın çoğu alır dinamiği aldı.
Temel itici güç, Nisan 2025'teki halving sonrası arz azalmasıdır; buna ek olarak BlackRock, Fidelity ve toplamda 870.000'den fazla BTC tutan diğer kurumların spot Bitcoin ETF'leri aracılığıyla süregelen kurumsal talep de etkili olmaktadır. ABD'nin Bitcoin'i emtia olarak sınıflandırmasındaki düzenleyici netleşme de kurumsal çekincenin azalmasına katkı sağlamıştır.
ABD'de kripto para artık düzenlenmiş durumda mı?
Evet, öncesine kıyasla çok daha kapsamlı biçimde. SEC, 2025 yılı sonunda Bitcoin ve Ethereum'u emtia olarak sınıflandıran dijital varlık çerçevesini nihai hale getirdi. Stablecoin'ler artık 1:1 rezerv zorunluluğu ve aylık üçüncü taraf onayı gerektiren özel bir federal yasa kapsamında düzenlenmektedir.
