IEA（国際エネルギー機関）のファティ・ビロル事務局長は月曜日、中東のエネルギー混乱は1970年代の二度の石油ショックを合わせたよりも深刻だと述べた。ダウ平均は400ポイント下落。世界のインフレ予測は上方修正が相次ぎ、世界の戦略備蓄は2022年以降すでに4度取り崩されている。
IEA（国際エネルギー機関）の事務局長は、通常、歴史的な最上級表現を持ち出すことはない。ファティ・ビロル氏は20年にわたりエネルギー混乱を冷静かつ精密に分析し続けてきた。そのビロル氏が月曜日、現在の中東危機は「非常に深刻」であり、1973年のOPEC石油禁輸と1979年のイラン革命を含む1970年代の二度の石油ショックを合わせたよりも悪化していると述べたことは、通常のIEAによる警告の言葉を超えた重みを持って受け止められた。同氏はこれらの危機に近づきつつあると言ったのではない。すでに上回っていると言ったのだ。
データはその比較を裏付けている。1973年の石油禁輸は約6カ月にわたり世界の石油供給を約7%削減した。1979年のイラン革命は長期間にわたり世界市場から日量約250万バレルを失わせ、西側経済全体にスタグフレーションを引き起こした。現在のホルムズ海峡のほぼ閉鎖状態は、わずか4週間足らずで実効的な世界供給を推定日量1,200〜1,400万バレル——消費量の約12%——削減した。この混乱の速度は前例がない。
金融市場はその数字の多くを織り込んでいるが、調整はまだ終わっていない。ダウ工業株30種平均は月曜日に412ポイント下落した後、一部値を戻した。S&P500指数は1.8%下落。欧州のStoxx600指数は2.3%下落した。部分的な回復は、トランプ大統領がイランの発電所への攻撃を5日間延期すると発表したことを受けたものだが、バンク・オブ・アメリカの株式ストラテジストは月曜日のリポートで、海峡の混乱が60〜90日続くシナリオを市場がいまだ著しく過小評価していると指摘した。
インフレは複合的な脅威だ。米国のヘッドラインCPIは、開戦前の2月時点ですでに前年比3.4%で推移していた。エネルギーはCPIバスケットの約7%を占める。連邦準備制度のモデルによれば、原油価格が1バレルあたり30ドル上昇した状態が1四半期続いた場合、年換算の消費者物価インフレに約0.8〜1.2ポイントが加算される。つまり、混乱が6月まで続けば、FRBは政治的に不可能な選択に直面する——減速する経済の中でさらに引き締めを進めるか、インフレが5%近くに回帰することを受け入れるかだ。
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