ASMLがAIチップ需要を受けて業績見通しを上方修正

数字の面では、今四半期はあらゆる指標で好調だった。第1四半期の純利益は28億ユーロとなり、LSEGの予測25億ユーロを上回り、粗利益率は53.0%とガイダンスレンジの上限に達した。CEOのクリストフ・フーケ氏は4月15日の決算説明会で、ASMLは2026年に低NA EUVシステムを60台出荷する計画であり、これは2025年の予測出荷台数より25%増加すると述べた。中国の売上高全体に占める割合は、2025年第4四半期の36%から第1四半期には19%に低下した。これは2026年初頭に発効した米国主導の最新輸出規制を反映している。フーケ氏は、台湾、韓国、米国の顧客が設備投資を加速させているため、中国向けが縮小しているにもかかわらず、全体の受注は「引き続き非常に好調」だと語った。

このガイダンス修正は、ファウンドリのエコシステムにとって明確に明るいニュースだ。台湾積体電路製造（TSMC）、サムスン、インテルはいずれも、今四半期に計画していた生産能力増強の発表を前倒しした。TSMCのアリゾナ拡張計画（ファブ21および22）は2027年以降にASMLの高NA EUVシステムの安定供給を必要としており、今年25%の出荷増加を確認できたことは、2024年と2025年に顧客を悩ませていた納期ボトルネックが緩和されつつあることを示している。2027年までにAIインフラに総額6,000億ドル以上の投資を約束しているAmazon、Microsoft、Googleなどのクラウドプロバイダーにとって、EUVの納期確定は、カスタムシリコンのロードマップがいつ現実の生産資産となるかを把握するための前提条件だ。

ASMLの株価は、好調な決算にもかかわらず4月15日に2.1%下落した。これは事業の根本的な強さではなく、中国に対する投資家の不安を反映している。中国はつい最近の2025年第4四半期にはASML収益の36%を占めていたが、第1四半期に19%へと低下したのは市場の判断ではなく、コンプライアンス上の判断だ。米国の議員は2026年2月、既存の規制でまだカバーされていない比較的旧式な深紫外線装置を含め、ASMLが中国の半導体メーカーへいかなるリソグラフィ装置も販売することを禁じる法案を提出した。この法案が現行の形で可決されれば、ASMLは中国から年間約70億ドルの収益を失うことになる。同社は個別の立法案についてはコメントしていない。

メモリチップの不足もエコシステムにとって別の重荷となっている。AIアクセラレーターに直接積層されるタイプの高帯域幅メモリ（HBM）の価格は今年過去最高を記録しており、その一因はTSMCとサムスンがロジックとメモリの顧客から同じEUVのタイムスロットをめぐって競合需要に直面しているためだ。業界調査会社TechInsightsによると、これにより一部のAIアクセラレータプログラムの量産立ち上げスケジュールが1〜2四半期ずれ込んでいるという。

ASMLがコントロールできないニュースは、AIデータセンターの電力問題だ。今週発表されたローレンス・バークレー国立研究所の分析によると、米国におけるAIデータセンターの電力需要は、2024年の4%から2028年には全国の送電網容量の12%に達する見込みだ。2024年以降に発表されたデータセンタープロジェクトの半数以上が、資金不足ではなく電力不足により遅延または中止されている。電力制約が新たな送電網容量やより効率的なチップアーキテクチャによって緩和されなければ、ASMLの装置が生産するプロセッサへの需要は、物理インフラが追いつく前に頭打ちになる可能性がある。

次の重要なデータポイントは、7月中旬に発表予定のASMLの2026年第2四半期決算だ。それまでに中国への規制がさらに強化され、法案が委員会を通過するようなことがあれば、360億ユーロと400億ユーロの差は、現在のコンセンサスが十分に織り込んでいない形で急速に縮まる可能性がある。今のところ、「機械を作る機械」はAIサイクルにまだ余地があると告げている。電力で動く機械たちは、より複雑な物語を語っている。