Goldman Sachs Catat Kuartal Terbaik di Tengah Perang

Angka-angka itu bercerita tentang dua perekonomian yang berjalan bersamaan. Nasdaq Composite berada di 24.438,50 pada 23 April — naik 12,3% dari awal tahun. Dow Jones Industrial Average menembus 49.310 pada hari yang sama, dalam jarak 2,1% dari rekornya pada Februari 2026. Brent telah diperdagangkan di atas $100 per barel sejak 14 April, ketika blokade laut AS di Selat Hormuz mulai berlaku; WTI menembus $96,50 pada 23 April, menurut data CME Group. Divergensi antara harga minyak yang tinggi dan ekuitas yang tangguh mencerminkan perpecahan dalam siapa yang menanggung bebannya: pendapatan sektor keuangan berkembang pada saat yang sama biaya energi meningkat bagi produsen dan konsumen.

“Angka-angka itu bercerita tentang dua perekonomian yang berjalan bersamaan.”

World Economic Outlook April 2026 milik Dana Moneter Internasional, diterbitkan 14 April dan berjudul "Ekonomi Global di Bawah Bayang-Bayang Perang," memangkas proyeksi pertumbuhan global 2026 menjadi 3,1% dan memproyeksikan inflasi global naik ke 4,4% — namun angka-angka itu tidak diterjemahkan menjadi aksi jual ekuitas AS. Perusahaan-perusahaan S&P 500 yang melaporkan hasil Q1 per 24 April menunjukkan pertumbuhan laba agregat sekitar 9% secara tahunan, menurut laporan Earnings Insight FactSet tanggal 25 April 2026. Analis di J.P. Morgan dan Citigroup, dalam catatan riset terpisah pada pekan 21 April, mengaitkan kinerja yang melampaui ekspektasi ini dengan pendapatan korporat Amerika yang tumbuh lebih cepat dari yang diisyaratkan kondisi internasional.

Bank investasi dan manajer aset adalah penerima manfaat paling jelas dari lingkungan saat ini. Volatilitas, yang biasanya merusak portofolio ekuitas, menghasilkan pendapatan biaya bagi meja perdagangan. CEO Goldman Sachs David Solomon mencatat dalam keterangannya kepada analis setelah laporan Q1 bahwa "lingkungan volatilitas telah kondusif bagi bisnis pasar kami," tanpa merinci angka sambil menunggu pengajuan penuh ke SEC. Divisi perdagangan ekuitas dan pendapatan tetap Goldman keduanya menghasilkan pendapatan di atas target, menurut sumber yang mendapat pengarahan tentang hasilnya kepada Bloomberg pada pekan 21 April. Bagi Goldman, ini adalah penampilan terkuat sejak Q3 2021, ketika distorsi pasar era pandemi serupa mendorong pendapatan perdagangan yang luar biasa besar.

Lingkungan yang sama jauh lebih tidak menguntungkan bagi rumah tangga Amerika. Harga bensin menembus $3,89 per galon secara nasional pada pekan yang berakhir 22 April 2026, menurut U.S. Energy Information Administration — naik dari $3,21 setahun sebelumnya. Maskapai penerbangan menyerap kenaikan biaya bahan bakar jet sebesar 22% selama kuartal tersebut dan mulai meneruskan kenaikan itu kepada penumpang: Delta Air Lines, American Airlines, dan United Airlines semuanya menaikkan tarif puncak musim panas antara 8% dan 14% pada April, menurut Bureau of Transportation Statistics. Produsen kecil dan menengah dengan input energi yang signifikan menghadapi tekanan margin yang tidak tercermin dalam indeks utama S&P 500.

Risiko yang terpendam di balik musim laba ini adalah kebijakan moneter. Pasar berjangka per 25 April 2026 memperkirakan probabilitas 71% tidak ada perubahan pada suku bunga dana federal dalam pertemuan FOMC 7 Mei — meski inflasi berjalan di atas target 2% The Fed — dengan asumsi bahwa ketidakpastian geopolitik akan menahan tangan bank sentral. Ketua Fed Kevin Warsh, yang dikonfirmasi Senat pada 21 April 2026, menyampaikan kepada para senator selama sidang konfirmasinya bahwa bank memantau "volatilitas geopolitik di pasar komoditas" sebagai variabel kunci dalam proyeksi inflasinya. Jika The Fed mengejutkan pasar dengan kenaikan suku bunga, atau memberi sinyal beberapa kenaikan ke depan, kesenjangan antara valuasi ekuitas dan gambaran ekonomi yang mendasarinya akan menyempit dengan cepat.

Pertemuan FOMC 7 Mei adalah ujian struktural berikutnya bagi pasar ekuitas. Pertahanan suku bunga memperpanjang kondisi saat ini dan menjaga pendapatan perdagangan Goldman tetap tinggi. Kejutan hawkish — bahkan kenaikan tunggal 25 basis poin — akan mengubah harga ekuitas AS lebih cepat dari perkembangan apa pun dalam pembicaraan gencatan senjata Iran.