Tencent dan Alibaba Incar DeepSeek di Valuasi $20 Miliar

Dari sisi angka, konteks ini membuat ketertarikan tersebut menjadi logis. Model R1 DeepSeek, yang dirilis pada Januari 2026, dilatih dengan biaya komputasi sekitar $5,6 juta — sebuah angka yang secara terbuka disebut Sam Altman dari OpenAI sebagai "sangat tidak masuk akal" sebelum replikasi independen selanjutnya mengonfirmasi bahwa angka itu akurat. Model OpenAI yang paling sebanding membutuhkan estimasi $80 hingga $100 juta dalam komputasi pelatihan, menurut analisis Epoch AI pada Februari 2026. Kesenjangan biaya tersebut tidak luput dari perhatian di Beijing: Kementerian Perindustrian dan Teknologi Informasi Tiongkok mengutip angka efisiensi pelatihan R1 dalam dokumen kebijakan Februari 2026 sebagai bukti bahwa pengembangan AI domestik tidak lagi memerlukan akses semikonduktor Barat dalam skala besar untuk mencapai kemampuan tingkat frontier.

“Dari sisi angka, konteks ini membuat ketertarikan tersebut menjadi logis.”

Ketertarikan Tencent mengikuti lintasan AI internalnya sendiri. Model bahasa besar Hunyuan milik perusahaan, yang diterapkan di seluruh WeChat dan layanan enterprise-nya, menangani sekitar 1,2 miliar pengguna aktif harian — keunggulan distribusi yang dapat sangat ditajamkan oleh kemampuan riset DeepSeek. Alibaba, yang seri model Qwen-nya bersaing langsung di ruang AI sumber terbuka, tampaknya mendekati pembicaraan ini secara lebih defensif: memperoleh saham di DeepSeek akan mengurangi risiko rival mendapatkan hak komersial eksklusif atas model-model yang saat ini bersumber terbuka, tetapi rilis masa depannya tidak dijamin secara kontraktual untuk tetap demikian.

Kerangka global pun penting. OpenAI melaporkan pendapatan tahunan di atas $25 miliar pada April 2026 dan sedang mengambil langkah awal menuju pencatatan publik, berpotensi sebelum akhir tahun. Anthropic mendekati $19 miliar dalam pendapatan tahunan. Dalam konteks itu, valuasi swasta sebesar $20 miliar untuk DeepSeek — sebuah perusahaan tanpa aliran pendapatan yang diungkapkan dari lisensi komersial — adalah ekstrapolasi berani dari kemampuan teknisnya atau cerminan nilai strategis yang tidak ada hubungannya dengan arus kas jangka pendek.

Peringatan yang tidak ditangani oleh minat Tencent maupun Alibaba adalah regulasi. Administrasi Negara untuk Regulasi Pasar Tiongkok telah menempatkan semua akuisisi model AI di atas $500 juta di bawah tinjauan yang ditingkatkan sejak Januari 2026, dengan mengutip kekhawatiran tentang konsentrasi dalam infrastruktur AI. Investasi Tencent atau Alibaba pada skala yang dilaporkan akan memerlukan persetujuan SAMR — sebuah proses yang membutuhkan waktu antara empat hingga sembilan bulan untuk kesepakatan sektor teknologi sebelumnya dengan ukuran yang sebanding, menurut analisis Maret 2026 oleh firma hukum Linklaters. Persetujuan jauh dari otomatis; SAMR memblokir dua konsolidasi sektor AI pada kuartal keempat 2025.

Parit teknis DeepSeek adalah nyata. Inovasi arsitekturalnya dalam inferensi yang efisien — khususnya penggunaan routing mixture-of-experts untuk mengurangi jumlah parameter aktif selama generasi — telah muncul dalam bentuk yang dimodifikasi dalam rilis model dari Google, Mistral, dan beberapa laboratorium Tiongkok, sebuah pola imitasi yang sekaligus merupakan pujian dan erosi kompetitif. Pertanyaan yang lebih dalam bagi setiap investor pada titik masuk $20 miliar adalah apakah DeepSeek dapat menerjemahkan keunggulan riset menjadi pendapatan sebelum teknik-teknik yang membuatnya luar biasa menjadi standar industri.