Dua belas bulan setelah halving April 2025, Bitcoin diperdagangkan mendekati level tertinggi sepanjang masa. Namun siklus ini terasa berbeda — infrastruktur institusional lebih dalam, dan euforia ritel justru tidak terlihat.
Halving keempat Bitcoin terjadi pada April 2025, memangkas hadiah blok dari 6,25 BTC menjadi 3,125 BTC. Dua belas bulan kemudian, harganya bertahan di kisaran $85.000–$92.000 — sebuah pola yang sangat mencerminkan siklus apresiasi 12–18 bulan pasca-halving yang terlihat pada 2017 dan 2021, namun dengan satu perbedaan struktural besar: kali ini, uang institusional sudah masuk sebelum reli dimulai.
ETF iShares Bitcoin Trust milik BlackRock, yang diluncurkan pada Januari 2024, kini menguasai lebih dari 570.000 BTC — sekitar 2,7% dari total pasokan yang akan pernah ada. ETF Bitcoin spot milik Fidelity, Ark Invest, dan Franklin Templeton secara kolektif menguasai tambahan 300.000+ BTC. Produk-produk ini menarik lebih dari $35 miliar dalam arus masuk bersih baru pada 2025 saja, memberikan permintaan yang konsisten yang tidak ada pada siklus sebelumnya.
Ethereum diperdagangkan di sekitar $3.800, sedikit tertahan oleh persaingan dari jaringan Layer 2 yang lebih cepat dan murah seperti Base dan Arbitrum, yang memproses sebagian besar aktivitas DeFi dan NFT yang sebelumnya terjadi di mainnet Ethereum. Mekanisme token deflasioner Ethereum — yang diperkenalkan melalui mekanisme pembakaran EIP-1559 — tetap menjaga pasokannya terus menyusut, mendukung harga.
“Mekanisme token deflasioner Ethereum — yang diperkenalkan melalui mekanisme pembakaran EIP-1559 — tetap menjaga pasokannya terus menyusut, mendukung harga.”
Continue reading to see the full article
Lingkungan regulasi di AS telah jauh lebih jelas. Kerangka aset digital baru SEC, yang diselesaikan pada akhir 2025, secara resmi mengklasifikasikan Bitcoin dan Ethereum sebagai komoditas, bukan sekuritas, menghilangkan hambatan yang selama ini menghalangi banyak manajer alokasi institusional. Stablecoin kini diatur di bawah kerangka federal khusus yang mensyaratkan dukungan cadangan 1:1 dan pengesahan bulanan.
Tidak semuanya bullish. Altcoin di luar 10 besar sebagian besar gagal pulih ke level tertinggi 2021, dan runtuhnya beberapa protokol DeFi terkenal pada 2024 membuat investor lebih selektif. Dinamika "semua naik di pasar bull" pada siklus sebelumnya telah bergeser menjadi dinamika pemenang-mengambil-segalanya yang lebih jelas di setiap kategori kripto.
Pendorong utamanya adalah pengurangan pasokan pasca-halving dari April 2025, dikombinasikan dengan permintaan institusional yang konsisten melalui ETF Bitcoin spot dari BlackRock, Fidelity, dan lainnya yang secara kolektif menguasai lebih dari 870.000 BTC. Klasifikasi regulasi AS yang lebih jelas atas Bitcoin sebagai komoditas juga telah mengurangi keraguan institusional.
Apakah kripto sudah diregulasi di AS sekarang?
Ya, jauh lebih banyak dari sebelumnya. SEC menyelesaikan kerangka aset digital pada akhir 2025 yang mengklasifikasikan Bitcoin dan Ethereum sebagai komoditas. Stablecoin kini diatur di bawah undang-undang federal khusus yang mensyaratkan cadangan 1:1 dan pengesahan pihak ketiga setiap bulan.
