अप्रैल 2025 की हाविंग के बारह महीने बाद, Bitcoin सर्वकालिक उच्च स्तर के करीब कारोबार कर रहा है। लेकिन यह चक्र अलग लगता है — संस्थागत ढांचा गहरा है, और रिटेल उन्माद उल्लेखनीय रूप से अनुपस्थित है।
Bitcoin की चौथी हाविंग अप्रैल 2025 में हुई, जिसने ब्लॉक रिवार्ड को 6.25 BTC से घटाकर 3.125 BTC कर दिया। बारह महीने बाद, कीमत $85,000–$92,000 की सीमा में बनी हुई है — एक ऐसा पैटर्न जो 2017 और 2021 में देखे गए हाविंग के 12–18 महीने बाद की प्रशंसा चक्रों को बारीकी से दर्शाता है, लेकिन एक बड़े संरचनात्मक अंतर के साथ: इस बार, रैली शुरू होने से पहले ही संस्थागत पैसा अंदर था।
BlackRock का iShares Bitcoin Trust ETF, जो जनवरी 2024 में लॉन्च हुआ, अब 570,000 से अधिक BTC रखता है — कभी भी अस्तित्व में आने वाली कुल आपूर्ति का लगभग 2.7%। Fidelity, Ark Invest और Franklin Templeton के स्पॉट Bitcoin ETF सामूहिक रूप से अतिरिक्त 300,000+ BTC रखते हैं। इन उत्पादों ने केवल 2025 में $35 बिलियन से अधिक की शुद्ध नई आमद खींची, जिससे लगातार मांग मिली जो पिछले चक्रों में मौजूद नहीं थी।
Ethereum लगभग $3,800 पर कारोबार कर रहा है, जो Base और Arbitrum जैसे तेज़ और सस्ते Layer 2 नेटवर्क से प्रतिस्पर्धा से कुछ हद तक पीछे है, जो DeFi और NFT गतिविधि की अधिकांश प्रक्रिया करते हैं जो पहले Ethereum मेननेट पर होती थी। Ethereum के अपस्फीतिकारी टोकन यांत्रिकी — EIP-1559 बर्न मैकेनिज्म के माध्यम से पेश किए गए — ने फिर भी इसकी आपूर्ति को सिकुड़ते रहने और कीमत को सहारा देने में मदद की है।
अमेरिका में नियामक वातावरण काफी स्पष्ट हो गया है। SEC का नया डिजिटल संपत्ति ढांचा, जो 2025 के अंत में अंतिम रूप दिया गया, औपचारिक रूप से Bitcoin और Ethereum को प्रतिभूतियों के बजाय कमोडिटी के रूप में वर्गीकृत करता है, उस बाधा को दूर करता है जिसने कई संस्थागत आवंटकों को रोका था। Stablecoins अब एक समर्पित संघीय ढांचे के तहत विनियमित हैं जिसके लिए 1:1 रिज़र्व समर्थन और मासिक प्रमाणन की आवश्यकता है।
सब कुछ तेजी वाला नहीं है। शीर्ष 10 के बाहर के Altcoins अधिकांशतः अपने 2021 के उच्च स्तर पर वापस नहीं आ पाए हैं, और 2024 में कई हाई-प्रोफाइल DeFi प्रोटोकॉल के पतन ने निवेशकों को अधिक चयनात्मक बना दिया है। पिछले चक्रों की "बुल मार्केट में सब कुछ ऊपर जाता है" की गतिशीलता ने प्रत्येक क्रिप्टो श्रेणी के भीतर स्पष्ट विजेता-सब-कुछ-लेता-है गतिशीलता को जन्म दिया है।
मुख्य कारण अप्रैल 2025 की हाविंग से आई आपूर्ति में कमी है, साथ ही BlackRock, Fidelity और अन्य कंपनियों के स्पॉट Bitcoin ETF के माध्यम से लगातार संस्थागत मांग है, जो सामूहिक रूप से 870,000 से अधिक BTC रखती हैं। Bitcoin को कमोडिटी के रूप में अमेरिकी नियामक वर्गीकरण ने भी संस्थागत हिचकिचाहट को कम किया है।
क्या अमेरिका में अब क्रिप्टो नियमित है?
हाँ, पहले से काफी अधिक। SEC ने 2025 के अंत में एक डिजिटल संपत्ति ढांचा अंतिम रूप दिया जो Bitcoin और Ethereum को कमोडिटी के रूप में वर्गीकृत करता है। Stablecoins अब एक समर्पित संघीय कानून के तहत विनियमित हैं जिसके लिए 1:1 रिज़र्व और मासिक तृतीय-पक्ष प्रमाणन की आवश्यकता है।
