La Russie consacre 40 % de son budget à la guerre tandis que l'économie cale

Les chiffres qui définissent l'économie de guerre russe racontent une histoire particulière. Le brut Oural — principale source de revenus pour le gouvernement russe — s'est établi en moyenne à 93,40 dollars le baril fin mars 2026, selon les données de prix de Reuters, soutenu de manière substantielle par la perturbation des exportations pétrolières iraniennes à la suite du blocus naval américain du détroit d'Ormuz. Le taux de taxe sur la valeur ajoutée russe est passé de 20 à 22 % à compter du 1er janvier 2026 — la première hausse de TVA depuis l'ère soviétique — générant environ 1 300 milliards de roubles (16 milliards de dollars) de recettes annuelles supplémentaires, selon le ministère russe des Finances. Le seuil d'assujettissement à la TVA a simultanément été abaissé de 60 millions à 10 millions de roubles, intégrant des centaines de milliers de petites entreprises dans le filet fiscal. L'inflation atteint 9,1 % en rythme annuel en mars 2026 (Rosstat), portée par la croissance des salaires dans le secteur de la défense, sans équivalent ailleurs dans l'économie.

“Les chiffres qui définissent l'économie de guerre russe racontent une histoire particulière.”

Le secteur industriel de la défense est le bénéficiaire le plus évident de cette configuration. Le conglomérat d'État Rostec et le fabricant de missiles Almaz-Antey ont reçu des avances sur paiements jusqu'en 2028, selon l'analyse de Janis Kluge à l'Institut allemand pour les affaires internationales et de sécurité. Les dépenses des consommateurs, en revanche, se contractent : les ventes au détail russes ont reculé de 2,3 % en glissement annuel en février 2026 (Rosstat), les ménages absorbant des impôts plus élevés sans gains de revenus équivalents. Les salaires réels ont progressé de 3,8 % en 2025, mais devraient stagner en 2026, selon le bulletin d'avril de la Banque centrale de Russie.

Le modèle économique russe passe d'une phase d'expansion en temps de guerre — portée par des prix élevés des matières premières et les dépenses des contrats d'État — vers une contraction gérée. Les Perspectives de l'économie mondiale du FMI d'avril 2026 ont révisé la prévision de croissance du PIB russe à 1,3 %, contre une projection antérieure de 2,4 %, en invoquant le resserrement du crédit, la réduction des investissements privés et le frein à long terme des sanctions technologiques occidentales. La Banque de Russie maintient son taux directeur à 21 % depuis octobre 2025 — le plus élevé de l'histoire post-soviétique — pour contenir l'inflation, une politique qui a fortement renchéri le crédit aux entreprises et déprimé l'investissement privé dans la construction et l'industrie manufacturière.

L'économie de guerre russe s'est avérée plus résiliente que ne le prévoyaient de nombreux analystes occidentaux en 2022, mais des plafonds structurels se profilent. Les sanctions ont perturbé les importations de semi-conducteurs et de machines-outils qui soutiennent la production d'armements ; les usines de défense russes ont de plus en plus recours à des composants nord-coréens et à des produits électroniques à double usage chinois — une stratégie efficace à court terme, mais qui limite la qualité technique à mesure que la guerre se prolonge. Le propre rapport de stabilité financière de la Banque centrale, publié le 14 avril, a signalé des « risques élevés » dans la dette des entreprises et le secteur de l'immobilier résidentiel, où les prêts hypothécaires à taux subventionnés par l'État ont produit une surévaluation estimée à 18 % à Moscou et Saint-Pétersbourg (Haute École d'Économie, février 2026).

Le risque que masquent les grands chiffres est le suivant : la combinaison du taux d'intérêt le plus élevé de l'histoire russe moderne, de la plus grande hausse fiscale en temps de paix et de la contraction démographique la plus rapide depuis les années 1990 crée une trajectoire fiscale qui n'est viable que tant que les prix des matières premières restent élevés. Si le brut Oural tombe sous 80 dollars le baril — scénario qui devient plausible si le cessez-le-feu américano-iranien tient et que les exportations iraniennes reprennent partiellement — le budget russe 2026 fait face à un déficit d'environ 3 500 milliards de roubles, selon les modélisations d'Elina Ribakova à l'Institut Peterson pour l'économie internationale. Le Fonds national de richesse russe détenait environ 115 milliards de dollars en actifs liquides en mars 2026 (ministère des Finances), offrant une marge d'environ 18 mois à ce rythme de déficit.

La prochaine date clé est le 1er juillet 2026, lorsque la révision budgétaire de mi-année de la Russie intégrera les données réelles sur les recettes pétrolières et les chiffres du PIB du premier trimestre. Si la croissance a été inférieure même à l'objectif révisé de 1,3 % — comme le prévoient désormais plusieurs économistes russes indépendants — le ministère des Finances devra choisir entre des coupes plus profondes dans les dépenses sociales, une dépréciation accélérée du rouble ou un prélèvement accéléré sur le Fonds national de richesse. Chaque option comporte des coûts politiques que le Kremlin a jusqu'à présent réussi à différer. Ce report a une limite dans le temps.