Le directeur exécutif de l'AIE, Fatih Birol, a déclaré lundi que la perturbation énergétique au Moyen-Orient est pire que les deux chocs pétroliers des années 1970 combinés. Le Dow a chuté de 400 points. Les prévisions mondiales d'inflation sont revues à la hausse, et les réserves stratégiques mondiales ont déjà été mobilisées quatre fois depuis 2022.
Le directeur exécutif de l'Agence internationale de l'énergie ne fait généralement pas appel aux superlatifs historiques. Fatih Birol a passé deux décennies à mesurer les perturbations énergétiques avec une précision clinique. Aussi, lorsqu'il a déclaré lundi que la crise actuelle au Moyen-Orient est « très grave » et pire que les deux chocs pétroliers des années 1970 combinés — y compris l'embargo de l'OPEP de 1973 et la révolution iranienne de 1979 —, cela a résonné comme quelque chose qui dépassait le langage habituel de mise en garde de l'AIE. Il n'a pas dit que la situation tendait vers ces crises. Il a dit qu'elle était déjà pire.
Les données étayent cette comparaison. L'embargo de 1973 a réduit l'offre mondiale de pétrole d'environ 7 % pendant une période d'environ six mois. La révolution iranienne de 1979 a retiré environ 2,5 millions de barils par jour des marchés mondiaux pendant une période prolongée, déclenchant la stagflation dans les économies occidentales. La quasi-fermeture actuelle du détroit d'Ormuz a réduit l'offre mondiale effective d'environ 12 à 14 millions de barils par jour — soit environ 12 % de la consommation — en à peine quatre semaines. La rapidité de la perturbation est sans précédent.
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Les marchés financiers ont absorbé une grande partie de ce chiffre, mais leur ajustement n'est pas terminé. Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 412 points lundi avant de se redresser partiellement. Le S&P 500 a reculé de 1,8 %. L'indice européen Stoxx 600 a perdu 2,3 %. Le redressement partiel a suivi l'annonce de Trump d'un délai de cinq jours sur les frappes contre les centrales électriques iraniennes, mais les stratèges actions de Bank of America ont noté dans une note de lundi que les marchés sous-estiment encore significativement un scénario dans lequel le détroit resterait perturbé pendant 60 à 90 jours.
“Les marchés financiers ont absorbé une grande partie de ce chiffre, mais leur ajustement n'est pas terminé.”
L'inflation est la menace qui s'accumule. L'IPC américain global progressait déjà à 3,4 % en glissement annuel en février avant le début de la guerre. L'énergie représente environ 7 % du panier de l'IPC. Une hausse soutenue de 30 dollars par baril du prix du pétrole, maintenue pendant un trimestre complet, ajoute environ 0,8 à 1,2 point de pourcentage à l'inflation des prix à la consommation annualisée, selon les modèles de la Réserve fédérale. Cela signifie que si la perturbation persiste jusqu'en juin, la Fed se trouve face à un choix politiquement impossible : resserrer davantage dans une économie en ralentissement, ou accepter que l'inflation repasse vers 5 %.
Points Clés
→iea: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→energy-crisis: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→iran-war: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→oil-prices: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
Pourquoi l'AIE affirme-t-elle que cette crise est pire que les chocs pétroliers des années 1970 ?
L'embargo de 1973 a réduit l'offre mondiale d'environ 7 % et la crise de 1979 a retiré environ 2,5 millions de barils par jour. La perturbation actuelle du détroit d'Ormuz a réduit l'offre mondiale effective de 12 à 14 millions de barils par jour — soit environ 12 % de la consommation — et s'est produite quatre fois plus rapidement que l'un ou l'autre des événements des années 1970.
Comment le choc énergétique dû à la guerre en Iran affectera-t-il l'inflation ?
Une hausse soutenue du prix du pétrole de 30 dollars par baril maintenue pendant un trimestre complet ajoute environ 0,8 à 1,2 point de pourcentage à l'IPC annualisé américain, selon les modèles de la Réserve fédérale. L'inflation américaine globale était déjà à 3,4 % avant la guerre ; une perturbation prolongée pourrait la ramener vers 5 %.
Combien de temps les réserves stratégiques de pétrole peuvent-elles couvrir le déficit d'approvisionnement par Ormuz ?
La dernière libération coordonnée de l'AIE de 60 millions de barils — environ 2 millions de barils par jour sur 30 jours — couvre moins de 15 % du déficit journalier de transit par Ormuz. Les réserves des pays membres étaient déjà à leur niveau le plus bas depuis 40 ans avant le début de cette crise, ce qui limite la durée pendant laquelle les libérations de réserves peuvent se substituer à une offre réelle.
La situation des réserves stratégiques de pétrole aggrave le problème. La perturbation de lundi est la quatrième libération majeure coordonnée de réserves depuis l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février 2022. Les réserves combinées des membres de l'AIE — environ 1,5 milliard de barils répartis entre les stocks gouvernementaux et industriels — étaient déjà à leur niveau le plus bas depuis 40 ans avant le début de cette crise. Les États membres ont convenu la semaine dernière de libérer 60 millions de barils supplémentaires, soit environ 2 millions par jour sur 30 jours. Cela couvre moins de 15 % du déficit journalier par le détroit d'Ormuz.
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Ce qui diffère des années 1970 — et c'est l'élément contre-intuitif — c'est que les États-Unis eux-mêmes sont aujourd'hui un producteur de pétrole massif. En 1973, l'Amérique importait plus de 35 % de son pétrole. Aujourd'hui, elle est exportatrice nette de produits pétroliers. Les producteurs du bassin permien accélèrent déjà leur production en réponse à un baril de brut à 100 dollars, et la production américaine pourrait réalistement ajouter 500 000 à 800 000 barils par jour dans les 90 jours si les prix se maintiennent. Cela protège quelque peu les consommateurs américains, mais le marché mondial est interconnecté : des prix plus élevés à Tokyo et Séoul signifient une demande plus faible pour les exportations manufacturières américaines et une croissance mondiale plus faible.
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Morgan Stanley a révisé à la baisse lundi ses prévisions de croissance mondiale du PIB pour l'ensemble de l'année 2026 de 0,7 point de pourcentage, à 2,1 % — proche du seuil de 2,0 % que les économistes utilisent généralement comme définition d'une récession mondiale. Plusieurs économies de marchés émergents qui importent la grande majorité de leur énergie — notamment l'Inde, le Pakistan et la majeure partie de l'Afrique subsaharienne — font face à des tensions budgétaires plus aiguës, les subventions gouvernementales aux carburants devenant rapidement inabordables.
Birol a conclu sa déclaration de lundi par quelque chose qui ressemblait à un appel : « Le monde a besoin que toutes les parties reculent du bord du gouffre. » Que ce message ait du poids à Téhéran, à Jérusalem ou à Washington est la seule question qui importe cette semaine.
