Douze mois après le halving d'avril 2025, le Bitcoin s'échange près de ses plus hauts historiques. Mais ce cycle semble différent — l'infrastructure institutionnelle est plus solide, et la manie du grand public est nettement absente.
Le quatrième halving du Bitcoin a eu lieu en avril 2025, réduisant la récompense de bloc de 6,25 BTC à 3,125 BTC. Douze mois plus tard, le prix se maintient dans la fourchette 85 000–92 000 $ — un schéma qui reflète étroitement les cycles d'appréciation post-halving de 12 à 18 mois observés en 2017 et 2021, mais avec une différence structurelle majeure : cette fois, l'argent institutionnel était déjà en place avant le début du rallye.
L'ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock, lancé en janvier 2024, détient désormais plus de 570 000 BTC — soit environ 2,7 % de l'offre totale qui existera jamais. Les ETF Bitcoin spot de Fidelity, Ark Invest et Franklin Templeton détiennent collectivement plus de 300 000 BTC supplémentaires. Ces produits ont enregistré plus de 35 milliards de dollars de flux nets entrants en 2025 seulement, offrant une demande constante qui n'existait pas lors des cycles précédents.
L'Ethereum s'échange autour de 3 800 $, freiné en partie par la concurrence des réseaux Layer 2 plus rapides et moins coûteux comme Base et Arbitrum, qui traitent la majorité des activités DeFi et NFT qui se déroulaient auparavant sur le réseau principal Ethereum. Les mécanismes déflationnistes du token Ethereum — introduits via le mécanisme de destruction EIP-1559 — ont néanmoins maintenu une offre en contraction, soutenant le prix.
“Les mécanismes déflationnistes du token Ethereum — introduits via le mécanisme de destruction EIP-1559 — ont néanmoins maintenu une offre en contraction, soutenant le prix.”
L'environnement réglementaire aux États-Unis s'est considérablement clarifié. Le nouveau cadre réglementaire de la SEC pour les actifs numériques, finalisé fin 2025, classe formellement le Bitcoin et l'Ethereum comme des matières premières plutôt que des valeurs mobilières, levant ainsi l'incertitude qui avait dissuadé de nombreux allocateurs institutionnels. Les stablecoins sont désormais réglementés dans le cadre d'un dispositif fédéral dédié exigeant une couverture de réserve à 100 % et des attestations mensuelles.
Tout n'est pas haussier pour autant. Les altcoins en dehors du top 10 n'ont pour la plupart pas réussi à retrouver leurs plus hauts de 2021, et l'effondrement de plusieurs protocoles DeFi très médiatisés en 2024 a rendu les investisseurs plus sélectifs. La dynamique du « tout monte dans un marché haussier » des cycles précédents a laissé place à des dynamiques plus nettes où le gagnant rafle la mise dans chaque catégorie crypto.
Le principal moteur est la réduction de l'offre post-halving d'avril 2025, combinée à une demande institutionnelle soutenue via les ETF Bitcoin spot de BlackRock, Fidelity et d'autres acteurs qui détiennent collectivement plus de 870 000 BTC. Une classification réglementaire américaine plus claire du Bitcoin en tant que matière première a également réduit les réticences institutionnelles.
Les cryptomonnaies sont-elles désormais réglementées aux États-Unis ?
Oui, bien plus qu'auparavant. La SEC a finalisé fin 2025 un cadre réglementaire pour les actifs numériques classifiant le Bitcoin et l'Ethereum comme des matières premières. Les stablecoins sont désormais régis par une loi fédérale dédiée exigeant des réserves à 100 % et des attestations mensuelles par des tiers.
