El director ejecutivo de la AIE, Fatih Birol, afirmó el lunes que la perturbación energética en Oriente Medio es peor que ambas crisis petroleras de los años 70 combinadas. El Dow cayó 400 puntos. Las previsiones de inflación global se están revisando al alza, y las reservas estratégicas mundiales ya han sido utilizadas cuatro veces desde 2022.
El director ejecutivo de la Agencia Internacional de Energía no suele recurrir a superlativos históricos. Fatih Birol ha pasado dos décadas midiendo las perturbaciones energéticas con precisión clínica. Por eso, cuando afirmó el lunes que la actual crisis de Oriente Medio es "muy grave" y peor que ambas crisis petroleras de los años 70 combinadas —incluido el embargo de la OPEP de 1973 y la revolución iraní de 1979—, el mensaje sonó como algo que iba más allá del lenguaje cauteloso habitual de la AIE. No dijo que se encaminaba hacia esas crisis. Dijo que ya era peor.
Los datos respaldan la comparación. El embargo de 1973 redujo el suministro mundial de petróleo en aproximadamente un 7% durante un período de unos seis meses. La revolución iraní de 1979 eliminó aproximadamente 2,5 millones de barriles por día de los mercados mundiales durante un período prolongado, desencadenando una estanflación en las economías occidentales. El quasi-cierre actual del Estrecho de Ormuz ha reducido el suministro mundial efectivo en un estimado de 12 a 14 millones de barriles por día —aproximadamente el 12% del consumo— en apenas cuatro semanas. La velocidad de la perturbación no tiene precedentes.
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Los mercados financieros han absorbido gran parte de ese impacto, pero aún no han terminado de ajustarse. El Dow Jones Industrial Average cayó 412 puntos el lunes antes de recuperarse parcialmente. El S&P 500 bajó un 1,8%. El índice Stoxx 600 europeo retrocedió un 2,3%. La recuperación parcial siguió al anuncio de Trump de un retraso de cinco días en los ataques a las centrales eléctricas iraníes, pero los estrategas de renta variable de Bank of America señalaron en una nota del lunes que los mercados siguen infravalorando significativamente un escenario en el que el estrecho permanezca bloqueado entre 60 y 90 días.
“Los mercados financieros han absorbido gran parte de ese impacto, pero aún no han terminado de ajustarse.”
La inflación es la amenaza que se acumula. El IPC general de EE. UU. ya registraba una subida interanual del 3,4% en febrero, antes de que comenzara la guerra. La energía representa aproximadamente el 7% de la cesta del IPC. Un aumento sostenido de 30 dólares por barril en el precio del petróleo, mantenido durante un trimestre completo, añade aproximadamente entre 0,8 y 1,2 puntos porcentuales a la inflación anualizada de precios al consumidor, según los modelos de la Reserva Federal. Esto significa que si la perturbación se prolonga hasta junio, la Fed se enfrenta a una elección políticamente imposible: endurecer aún más la política monetaria en una economía que se desacelera, o aceptar que la inflación vuelva a acercarse al 5%.
Puntos Clave
→iea: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→energy-crisis: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→iran-war: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
→oil-prices: The 1973 embargo cut global supply by about 7% and the 1979 crisis removed roughly 2.
La situación de las reservas estratégicas de petróleo agrava el problema. La perturbación del lunes es la cuarta gran liberación coordinada de reservas desde que Rusia invadió Ucrania en febrero de 2022. Las reservas combinadas de los países miembros de la AIE —aproximadamente 1.500 millones de barriles repartidos entre tenencias gubernamentales e industriales— ya se encontraban en su nivel más bajo en 40 años antes de que comenzara esta crisis. Los países miembros acordaron la semana pasada liberar otros 60 millones de barriles, unos 2 millones por día durante 30 días. Eso cubre menos del 15% del déficit diario de Ormuz.
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Lo que es diferente respecto a los años 70 —y este es el elemento contraintuitivo— es que Estados Unidos en sí mismo es ahora un productor masivo de petróleo. En 1973, Estados Unidos importaba más del 35% de su petróleo. Hoy es un exportador neto de productos petrolíferos. Los productores de la Cuenca Pérmica ya están aumentando su producción en respuesta al precio de 100 dólares por barril del crudo, y la producción estadounidense podría añadir de manera realista entre 500.000 y 800.000 barriles por día en 90 días si los precios se mantienen. Eso protege en cierta medida a los consumidores estadounidenses, pero el mercado global está interconectado: los precios más altos en Tokio y Seúl implican una menor demanda de exportaciones manufactureras estadounidenses y un crecimiento global más débil.
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Morgan Stanley revisó a la baja el lunes su previsión de crecimiento del PIB mundial para todo el año 2026 en 0,7 puntos porcentuales, hasta el 2,1% —cerca del umbral del 2,0% que los economistas utilizan generalmente como definición de recesión global—. Varias economías emergentes que importan la gran mayoría de su energía —incluidas India, Pakistán y la mayor parte del África subsahariana— se enfrentan a una tensión fiscal más aguda, ya que las subvenciones gubernamentales a los combustibles se están volviendo rápidamente inasumibles.
Birol concluyó su declaración del lunes con algo parecido a un ruego: "El mundo necesita que todas las partes se alejen del precipicio". Si ese mensaje tiene peso en Teherán, Jerusalén o Washington es la única pregunta que importa esta semana.
¿Por qué dice la AIE que esta crisis es peor que las crisis petroleras de los años 70?
El embargo de 1973 redujo el suministro mundial en aproximadamente un 7% y la crisis de 1979 eliminó alrededor de 2,5 millones de barriles por día. La actual interrupción del Estrecho de Ormuz ha reducido el suministro mundial efectivo entre 12 y 14 millones de barriles por día —aproximadamente el 12% del consumo— y ocurrió cuatro veces más rápido que cualquiera de los eventos de los años 70.
¿Cómo afectará el impacto energético de la guerra con Irán a la inflación?
Un aumento sostenido de 30 dólares por barril mantenido durante un trimestre completo añade aproximadamente entre 0,8 y 1,2 puntos porcentuales al IPC anualizado de EE. UU., según los modelos de la Reserva Federal. La inflación general estadounidense ya estaba en el 3,4% antes de la guerra; una perturbación prolongada podría llevarla de nuevo hacia el 5%.
¿Cuánto tiempo pueden las reservas estratégicas de petróleo cubrir el déficit de suministro por Ormuz?
La última liberación coordinada de la AIE de 60 millones de barriles —unos 2 millones de barriles por día durante 30 días— cubre menos del 15% del déficit diario de tránsito por Ormuz. Las reservas de los países miembros ya se encontraban en su nivel más bajo en 40 años antes de que comenzara esta crisis, lo que limita el tiempo durante el cual las liberaciones de reservas pueden sustituir al suministro real.
