Doce meses después del halving de abril de 2025, Bitcoin cotiza cerca de máximos históricos. Pero este ciclo se siente diferente: la infraestructura institucional es más sólida y la euforia minorista está notablemente ausente.
El cuarto halving de Bitcoin ocurrió en abril de 2025, reduciendo la recompensa por bloque de 6.25 BTC a 3.125 BTC. Doce meses después, el precio se mantiene en el rango de $85,000–$92,000 — un patrón que refleja de cerca los ciclos de apreciación post-halving de 12 a 18 meses observados en 2017 y 2021, pero con una diferencia estructural importante: esta vez, el dinero institucional ya estaba dentro antes de que comenzara el rally.
El ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock, lanzado en enero de 2024, ahora posee más de 570,000 BTC — aproximadamente el 2.7% del suministro total que existirá alguna vez. Los ETFs de Bitcoin al contado de Fidelity, Ark Invest y Franklin Templeton poseen en conjunto más de 300,000 BTC adicionales. Estos productos atrajeron más de $35,000 millones en nuevas entradas netas solo en 2025, proporcionando una demanda constante que no existía en ciclos anteriores.
Ethereum cotiza alrededor de $3,800, frenado en parte por la competencia de redes de Capa 2 más rápidas y baratas como Base y Arbitrum, que procesan la mayoría de la actividad de DeFi y NFT que antes ocurría en la red principal de Ethereum. La mecánica deflacionaria del token de Ethereum — introducida mediante el mecanismo de quema EIP-1559 — ha mantenido no obstante su suministro en contracción, apoyando el precio.
“La mecánica deflacionaria del token de Ethereum — introducida mediante el mecanismo de quema EIP-1559 — ha mantenido no obstante su suministro en contracción, apoyando el precio.”
El entorno regulatorio en EE. UU. se ha aclarado considerablemente. El nuevo marco de activos digitales de la SEC, finalizado a finales de 2025, clasifica formalmente Bitcoin y Ethereum como materias primas en lugar de valores, eliminando la incertidumbre que había disuadido a muchos inversores institucionales. Las stablecoins están ahora reguladas bajo un marco federal dedicado que exige respaldo de reservas 1:1 y attestaciones mensuales.
No todo es alcista. Las altcoins fuera del top 10 en su mayoría no han logrado recuperar sus máximos de 2021, y el colapso de varios protocolos DeFi de alto perfil en 2024 ha hecho que los inversores sean más selectivos. La dinámica de "todo sube en un mercado alcista" de ciclos anteriores ha dado paso a dinámicas más claras de el-ganador-se-lleva-casi-todo dentro de cada categoría cripto.
El principal motor es la reducción de oferta post-halving de abril de 2025, combinada con una demanda institucional constante a través de los ETFs de Bitcoin al contado de BlackRock, Fidelity y otros que en conjunto poseen más de 870,000 BTC. La clasificación regulatoria más clara en EE. UU. de Bitcoin como materia prima también ha reducido las reticencias institucionales.
¿Está regulado el cripto en EE. UU. ahora?
Sí, sustancialmente más que antes. La SEC finalizó un marco de activos digitales a finales de 2025 clasificando Bitcoin y Ethereum como materias primas. Las stablecoins están ahora reguladas bajo una ley federal dedicada que exige reservas 1:1 y attestaciones mensuales por terceros.
