Brent-Rohöl kletterte am 26. März wieder über 101 Dollar pro Barrel, nachdem es kurzzeitig gesunken war, während der S&P 500 seit Beginn des Iran-Konflikts um 6,3 % gefallen ist. Von Benzinpreisen über Hypothekenzinsen bis hin zu 401(k)-Guthaben – das sind die realen Kosten des Nahost-Konflikts für amerikanische Haushalte.
Das Öl schoss am Mittwoch wieder über 101 Dollar pro Barrel, nachdem es am Dienstag kurzzeitig gesunken war – die Gewinne zweier Tage wurden damit zunichte gemacht und alle, die gehofft hatten, der Iran-Konflikt würde sich abschwächen, wurden daran erinnert, dass die Nerven am Markt noch immer blank liegen. Brent-Rohöl notierte im Londoner Handel um 8 Uhr EST bei 101,30 Dollar – ein Tagesanstieg von 4,1 Prozent, ausgelöst durch die Nachricht, dass der Kommandeur der Marine der Iranischen Revolutionsgarde bei einem US-israelischen Luftangriff getötet worden war. Das breitere Finanzbild, 27 Tage nach Beginn des US-israelischen Krieges gegen Iran, hat einen Punkt erreicht, an dem es direkt in den Haushaltskassen der Amerikaner sichtbar wird – nicht nur bei den Benzinpreisen, sondern auch bei den Hypothekenzinsen, Lebensmittelrechnungen, Altersvorsorgeguthaben und den Konditionen für neue Autokredite.
Die sichtbarste Zahl ist die an der Zapfsäule. Der nationale Durchschnitt für eine Gallone normales Benzin erreichte laut AAA letzte Woche 4,87 Dollar, bevor er am Dienstag infolge der Meldung einer teilweisen Wiedereröffnung der Straße von Hormuz für zivile Tanker leicht auf 4,71 Dollar nachgab. Der Rohölsprung vom Mittwoch wird diesen Trend umkehren. GasBuddy-Analyst Patrick De Haan prognostizierte am Mittwoch, dass der nationale Durchschnitt innerhalb einer Woche wieder in Richtung 4,80 Dollar steigen wird. Kalifornien, wo staatliche Steuern und Regulierungskosten die Preise ohnehin über den nationalen Durchschnitt treiben, erreichte an manchen Tankstellen 8,96 Dollar pro Gallone – nahe an der 9-Dollar-Schwelle, die einen neuen Allzeitrekord für den Bundesstaat bedeuten würde.
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Die Auswirkungen auf den Benzinpreis sind real, aber quantifizierbar. Für den durchschnittlichen Amerikaner, der monatlich 1.000 Meilen mit einem Fahrzeug fährt, das 25 Meilen pro Gallone verbraucht, bedeutet der Preisanstieg von 3,69 Dollar pro Gallone (dem nationalen Durchschnitt am 27. Februar) auf 4,71 Dollar monatliche Mehrkosten für Kraftstoff von rund 41 Dollar. Das ist spürbar, für die meisten Haushalte aber verkraftbar. Die weniger diskutierten Kanäle – Lebensmittel, Flugtickets, Heizung und Kühlung – summieren sich auf ungefähr denselben Betrag. Das Bureau of Labor Statistics schätzte in seiner Veröffentlichung vom 12. März, dass die Weitergabe von Energiepreisen an nicht-energetische Konsumgüter etwa 0,4 Prozentpunkte über dem Basiswert lag und die Kerninflation von einem prognostizierten Wert von 2,6 Prozent auf 3 Prozent annualisiert trieb.
“Die Auswirkungen auf den Benzinpreis sind real, aber quantifizierbar.”
Die Reaktion der Federal Reserve war, die Zinsen unverändert zu lassen. Auf ihrer Sitzung am 12. März hielt die Fed die Zinsen bei 3,5 bis 3,75 Prozent und nannte ausdrücklich die energiepreisgetriebene Inflation als Grund, warum sie die Zinsen nicht wie von den Märkten erwartet senken könne. Gouverneur Christopher Waller erklärte in einer Rede letzte Woche, die Zentralbank brauche „klare und anhaltende Belege dafür, dass der Energiedruck nachlässt", bevor sie den Zinssenkungszyklus wieder aufnehme. Vor Beginn des Iran-Konflikts preisten die Terminmärkte eine Wahrscheinlichkeit von 78 Prozent für zwei Zinssenkungen um je 25 Basispunkte im Jahr 2026 ein. Diese Wahrscheinlichkeit ist laut dem FedWatch-Tool der CME Group auf 31 Prozent eingebrochen.
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Der Hypothekenmarkt hat die Zinspause in konkreten Zahlen registriert. Die 30-jährige Festhypothek lag laut Freddie Mac per 20. März im Durchschnitt bei 6,89 Prozent – gegenüber 6,41 Prozent am 28. Februar. Dieser Anstieg um 48 Basispunkte erhöht die monatliche Zahlung für eine 400.000-Dollar-Hypothek um rund 135 Dollar. Für Haushalte, die Frühjahrskäufe geplant und ihre Zinsannahmen im Januar festgelegt hatten, hat diese Verschiebung einige Transaktionen gefährdet. Redfin berichtete am Mittwoch, dass schwebende Hausverkäufe im März 7 Prozent unter dem gleichen Zeitraum des Jahres 2025 liegen – der stärkste Jahresrückgang seit dem Zinsanstieg 2022.
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Das Bild an den Aktienmärkten erfordert etwas Differenzierung. Die Schlagzahl – der S&P 500 ist seit dem 28. Februar um 6,3 Prozent gefallen – verschleiert eine enorme sektorale Streuung. Energieaktien sind im gleichen Zeitraum um 22 Prozent gestiegen, wobei Exxon Mobil, Chevron und ConocoPhillips jeweils mehr als 18 Prozent zugelegt haben. Fluglinien, Reedereien und Industrieunternehmen mit hohem Energieeinsatz sind um 12 bis 18 Prozent gefallen. Der Rückgang des Gesamtmarktes bedeutet, dass ein ausgewogenes 60/40-Portfolio (60 Prozent Aktien, 40 Prozent Anleihen) in 27 Tagen rund 4 Prozent seines Wertes verloren hat – das entspricht dem Auslöschen von etwa sechs Monaten durchschnittlicher Jahresrendite.
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Die Rezessionswahrscheinlichkeiten wurden von allen drei großen Prognoseinstitutionen nach oben revidiert. Moody's Analytics hob seine 12-Monats-Rezessionswahrscheinlichkeit für die USA am 18. März auf 48,6 Prozent an und verwies auf den Energieschock, der sich auf die bereits bestehenden Zolleffekte aus den EU- und China-Streitigkeiten legt. Goldman Sachs liegt bei 30 Prozent – höher als an irgendeinem Punkt seit 2022 –, während das Modell von JP Morgan bei 37 Prozent steht. Die Abweichung zwischen diesen Schätzungen spiegelt echte Unsicherheit darüber wider, ob die Hormuz-Blockade in Tagen, Wochen oder Monaten enden wird.
Es gibt ein Szenario – nicht unmöglich –, in dem sich die Lage schnell auflöst. Sollten die Verhandlungen zwischen Vizepräsident Vance und Pakistan vor der Frist am Samstag einen Waffenstillstandsrahmen hervorbringen, prognostizieren Goldman-Sachs-Analysten, dass Brent-Rohöl binnen zwei Wochen auf 78 bis 82 Dollar zurückfällt, die Benzinpreise innerhalb eines Monats um 0,50 bis 0,70 Dollar pro Gallone sinken und der S&P 500 bei der Ankündigung um 3 bis 4 Prozent zulegt. Die Zinssenkungserwartungen würden deutlich nach oben korrigiert. Der Hypothekenmarkt würde auftauen. Fluglinien würden zulegen.
Dieses Szenario setzt voraus, dass Iran etwas akzeptiert, was es bisher abgelehnt hat. Die aktuelle Marktbewertung – Öl bei 101 Dollar, S&P 500 um 6,3 Prozent gefallen – spiegelt das kollektive Urteil der Analysten wider, dass eine schnelle Lösung möglich, aber nicht das Basisszenario ist.
**Was das für Sie bedeutet**
Praktische Schritte sind in einem solchen Umfeld wichtig. Für Haushalte mit variabel verzinslichen Schulden – Kreditkarten, HELOCs, variabel verzinsliche Hypotheken – bedeutet die Zinspause der Fed, dass der Druck so lange anhält, wie der Energieschock andauert. Wer eine Festzinshypothek refinanzieren wollte, steht jetzt schlechter da als im Februar, aber besser als auf dem Zinsspitzenniveau Ende 2022. Freddie Mac prognostiziert, dass die Zinsen innerhalb von zwei Monaten nach einem glaubwürdigen Waffenstillstand um 20 bis 30 Basispunkte fallen werden – kein dramatischer Rückgang, aber es lohnt sich, die Entwicklung zu verfolgen.
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Für Alterssparer gilt der Standardrat derzeit mit ungewöhnlicher Dringlichkeit: Verlassen Sie den Markt nicht aus Angst. Die Sektoren, die am stärksten verkauft wurden – Fluglinien, Industriewerte, zyklische Konsumgüter – sind genau jene Kategorien, die historisch gesehen Erholungen anführen, wenn sich die Energiepreise normalisieren. Ein diversifiziertes Portfolio nach einem Rückgang von 6,3 Prozent zu verkaufen, um Verluste zu realisieren, ist historisch gesehen ein zuverlässiger Weg, die Erholung zu verpassen.
Die wirksamste Absicherung eines Haushalts gegen hohe Benzinpreise bleibt die unspektakulärste: Fahrten reduzieren. Der typische amerikanische Haushalt kann 50 bis 80 Dollar pro Monat sparen, indem er Fahrten bündelt, einen weiteren Tag pro Woche von zu Hause aus arbeitet und näher gelegene Einkaufsmöglichkeiten wählt. Das ist keine Finanzstrategie. Aber es ist der direkteste Hebel, der zur Verfügung steht, während der Markt auf Islamabad wartet.
Brent-Rohöl stieg am 26. März wieder auf 101,30 Dollar pro Barrel, nachdem es kurzzeitig auf 97,80 Dollar gefallen war. Der nationale Durchschnittspreis für normales Benzin erreichte letzte Woche einen Höchststand von 4,87 Dollar pro Gallone, sank am Dienstag auf 4,71 Dollar und dürfte infolge des Rohölsprungs vom Mittwoch wieder in Richtung 4,80 Dollar steigen. In Kalifornien nähert sich der Preis an manchen Tankstellen der Marke von 9 Dollar pro Gallone.
Um wie viel ist der S&P 500 seit Beginn des Iran-Krieges gefallen?
Der S&P 500 ist seit dem 28. Februar, dem Beginn des US-israelischen Krieges gegen Iran, um 6,3 % gefallen. Hinter diesem Rückgang verbirgt sich eine enorme sektorale Streuung: Energieaktien sind um 22 % gestiegen, während Fluglinien und Industriewerte um 12–18 % gefallen sind. Ein ausgewogenes 60/40-Portfolio hat rund 4 % an Wert verloren – das entspricht etwa sechs Monaten durchschnittlicher Jahresrendite.
Warum senkt die Federal Reserve die Zinsen nicht?
Die Fed ließ die Zinsen auf ihrer Sitzung am 12. März bei 3,5–3,75 % unverändert und nannte ausdrücklich die energiepreisgetriebene Inflation als Grund. Vor dem Iran-Konflikt preisten die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 78 % für zwei Zinssenkungen im Jahr 2026 ein; diese ist laut CME Groups FedWatch auf 31 % eingebrochen. Gouverneur Waller erklärte, die Fed brauche klare und anhaltende Belege dafür, dass der Energiedruck nachlässt.
Wie hat der Ölpreisanstieg die Hypothekenzinsen beeinflusst?
Die 30-jährige Festhypothek lag laut Stand vom 20. März im Durchschnitt bei 6,89 %, gegenüber 6,41 % am 28. Februar. Dieser Anstieg um 48 Basispunkte erhöht die monatliche Rate für eine 400.000-Dollar-Hypothek um rund 135 Dollar. Redfin berichtet, dass schwebende Hausverkäufe im März 7 % unter dem Niveau von 2025 liegen.
Was passiert mit den Preisen, wenn ein Waffenstillstand vereinbart wird?
Goldman Sachs prognostiziert, dass Brent-Rohöl innerhalb von zwei Wochen nach einer glaubwürdigen Waffenstillstandsankündigung auf 78–82 Dollar fallen würde, während die US-Benzinpreise innerhalb eines Monats um 0,50–0,70 Dollar pro Gallone sinken könnten. Der S&P 500 könnte bei einer Einigung um 3–4 % zulegen. Die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen würde deutlich nach oben korrigiert, und der Hypothekenmarkt würde sich entspannen.
